Industrie de l'assurance du Japon

Au cours de la belle époque des années 80 et la première moitié des années 90, comme le reste de son économie, industrie de l'assurance du Japon a été de plus en plus comme un rouleau compresseur. Le volume des primes et la formation de capital, parfois comparables à même les plus puissants États-Unis et la limitation des possibilités d'investissement intérieur, a conduit les compagnies d'assurance japonaises à regarder vers l'extérieur pour l'investissement. La position de l'industrie comme un important investisseur international au début des années 1980, il a sous le scanner des analystes du monde entier

Les géants de l'assurance mondiale essayé de mettre un pied dans le marché en regardant la taille gigantesque du marché. Mais le caractère restrictif des lois sur les assurances japonaise a conduit à intense, parfois acrimonieux, les négociations entre Washington et Tokyo dans le milieu des années 1990. Les accords bilatéraux et multilatéraux qui ont abouti a coïncidé avec les réformes du Japon Big Bang et de la déréglementation financière.

S'appuyant sur les résultats de 1994 parle d'assurance-Unis-Japon, une série de mesures de libéralisation et de déréglementation a depuis été mis en œuvre. Mais le processus de déréglementation a été très lente, et plus souvent qu'autrement, très sélectif dans la protection de l'intérêt national des entreprises et des parts de marché. Bien que l'économie japonaise était comparable à son homologue aux Etats-Unis par la taille, la base même de l'efficacité des marchés financiers - les règles et des réglementations pour un environnement économique compétitif - ont brillé par leur absence. Et sa structure institutionnelle est différente, aussi, du reste des pays développés.

La structure kieretsu - le groupe de sociétés détenant des participations croisées dans le grand nombre d'entreprises dans différents secteurs - a été un phénomène unique au Japon. En conséquence, l'activisme des actionnaires nécessaire de forcer les entreprises à adopter la stratégie commerciale optimale pour l'entreprise était absent. Bien que d'abord présenté comme un modèle à l'époque de la prospérité du Japon, la vulnérabilité de ce système est devenu trop évident lorsque la bulle de l'essor économique a éclaté dans les années nonante. Travaille aussi contre le Japon a été son incapacité à suivre le rythme avec le développement de logiciels dans le monde. Le logiciel a été le moteur de la croissance de l'économie mondiale dans la dernière décennie, et les pays en retard dans ce domaine face à l'économie affaissement des années nonante.

Le Japon, leader mondial dans la «brique et mortier» industries, étonnamment pris beaucoup de retard dans le «Nouveau Monde» après la révolution de l'économie Internet. Aujourd'hui, le Japon appelle les années nonante une «décennie perdue» pour son économie, qui a perdu son lustre 3 suivant la récession dans la dernière décennie. Les taux d'intérêt nez plongé à des niveaux historiquement bas, pour contrecarrer la chute de l'économie - en vain. Pour les assureurs, dont la ligne de vie est la marge d'intérêt de leurs investissements, ce fait des ravages. Un bon nombre de grandes compagnies d'assurance ont fait faillite à l'encontre de «l'écart négatif» et augmentation du volume des actifs non performants. Alors que les assureurs japonais ont en grande partie échappé aux scandales qui affligent leurs frères dans le secteur bancaire et des valeurs mobilières, ils sont actuellement sans précédent des difficultés financières durables, y compris les faillites catastrophiques.

Les faiblesses institutionnelles

Le marché japonais est un gigantesque, mais il est composé de quelques entreprises seulement. Contrairement à son homologue Etats-Unis, où environ deux mille entreprises sont une compétition féroce dans le segment de la vie, le marché japonais est composé de vingt-neuf entreprises classées comme domestiques et une poignée d'entités étrangères. La même situation prévaut dans le secteur non-vie avec vingt-six entreprises nationales et trente et une entreprises étrangères offrant leurs produits. Ainsi, les consommateurs ont le choix beaucoup moins que leurs homologues américains dans le choix de leur transporteur. Il ya moins de variété aussi du côté des produits. Tant la vie et les assureurs non-vie au Japon se caractérisent par "plain vanilla" offrandes. C'est plus évident dans l'assurance automobile, où, jusqu'à récemment, les primes n'ont pas été autorisés à refléter les variations du risque, tels que, par sexe, dossier de conduite Pilotes etc ont été classés en trois groupes d'âge aux seules fins de détermination des primes, alors que les taux longs américains ont reflète l'ensemble de ces facteurs et d'autres encore.

La demande varie pour les différents types de produits, aussi. produits d'assurance japonais sont plus axés sur les économies. De même, bien que de nombreuses sociétés japonaises d'assurance-vie offrent quelques types limité de polices d'assurance vie variable (dans lesquels les prestations de refléter la valeur des actifs financiers sous-jacents détenus par la compagnie d'assurance, ce qui expose l'assuré au risque de marché), il ya peu de preneurs pour ces politiques. A ¥ 100 = 1,00 $, japonais politiques vie à capital variable en vigueur à compter du 31 Mars, 1996 avaient une valeur de seulement $ 7,500,000,000, soit un maigre 0,08 pour cent de toutes les assurances vie. En revanche, American politiques vie à capital variable en vigueur à compter de 1995 se sont élevées à 2,7 billions de dollars, soit environ 5 pour cent du total, avec de nombreuses options, comme la vie universelle variable, disponible.

compagnies d'assurance japonaises dans les deux parties de l'industrie ont participé moins que leurs homologues américains. Dans un environnement où un petit nombre d'entreprises offrent un nombre limité de produits à un marché où l'entrée sur de nouveaux est étroitement réglementée, la coordination implicite des prix pour limiter la concurrence ne serait prévu. Cependant, des facteurs propres au Japon de réduire davantage la rivalité.

Un manque à la fois la concurrence des prix et la différenciation des produits implique que la compagnie d'assurance peut saisir activité de l'entreprise et de les conserver presque indéfiniment. Les analystes américains ont parfois noté que keiretsu (groupe de sociétés) ne sont que des liens d'une telle excuse. Un membre du groupe Mitsubishi d'entreprises, par exemple, pourrait normalement faire le tour pour la meilleure affaire sur des centaines ou des milliers de biens et services qu'il achète. Mais dans le cas de l'assurance non-vie, une telle tarification comparative serait futile, puisque toutes les compagnies offrent beaucoup le même produit au même prix. En conséquence, une société Mitsubishi Group, le plus souvent, donne d'affaires à Tokio Marine & Fire Insurance Co., Ltd, un membre du keiretsu Mitsubishi depuis des décennies.

Sur le papier, les primes d'assurance-vie ont été plus souple. Cependant, le rôle du gouvernement occupe une place importante dans cette partie de l'industrie ainsi - et d'une manière qui affecte les prix des produits d'assurance. système postal de la nation exploite, en plus de son système d'énormes économies, le système d'assurance-vie postale connue sous le nom Kampo. Transactions pour Kampo sont effectués à la fenêtres de milliers de bureaux de poste. En Mars 1995, avait Kampo 84100000 politiques en circulation, soit environ un par ménage, et près de 10 pour cent du marché d'assurance-vie, telle que mesurée par les politiques en vigueur.

Les fonds investis dans Kampo surtout aller dans un énorme fonds appelé Fonds d'affectation spéciale, qui, à son tour, investit dans plusieurs institutions gouvernementales financiers ainsi que des unités semi-public nombreux qui se livrent à une variété d'activités associées avec le gouvernement, tels que les ports et les autoroutes. Bien que le ministère des Postes et Télécommunications (MPT) a la responsabilité directe de Kampo, le ministère des Finances gère le Fonds d'affectation spéciale. Ainsi, théoriquement, MOF peuvent exercer une influence sur les rendements Kampo est capable de gagner et, par extension, les primes, il est probable à charge.

Kampo a un certain nombre de caractéristiques qui influencent son interaction avec le secteur privé. En tant qu'institution gérés par le gouvernement, il est incontestablement moins efficaces, augmentant ses frais, le rendant non compétitive, et qui implique une part de marché diminue avec le temps. Toutefois, depuis Kampo ne peut manquer, il a un risque élevé de tolérance qui a finalement pu être assumés par les contribuables. Cela implique une part de marché en pleine expansion dans la mesure où ce système d'assurance-vie postale est en mesure de sous-cotations de ses produits. Bien que le scénario de croissance est sans doute ce que préfère MPT, MOF est apparemment tout aussi intéressés à la protection des compagnies d'assurance sous son aile de «excessive» la concurrence.

L'effet net de ces incitations contradictoires, c'est que Kampo semble limiter les primes perçues par les assureurs. Si leurs prix augmentent trop, alors Kampo va conquérir des parts supplémentaires. En réponse, les assureurs peuvent faire reculer les primes. Inversement, si le rendement des investissements ou une plus grande efficacité à réduire les primes du secteur privé par rapport à l'assurance de base, Kampo perdront des parts de marché, à moins qu'il ajuste.

secteur de l'assurance-vie au Japon est également en retard à son homologue américain dans la formulation d'approches de coopération inter-entreprise contre les menaces d'anti-sélection et les activités frauduleuses par des particuliers. Bien que le nombre d'entreprises est beaucoup plus faible au Japon, la méfiance et la désunion entre eux en résulte des approches isolées face à ces menaces. Aux Etats-Unis, l'existence d'entités du secteur parrainé comme Medical Information Bureau (MIB) agit comme une première ligne de défense contre les fraudes et à son tour permet d'économiser de l'industrie autour de 1 milliard de dollars par an en termes de valeur de protection et de l'effet sentinelle. Outre tard, les principaux transporteurs japonais lancent des approches similaires à la formation de données commune d'entreposage et de partage des données.

Les analystes se plaignent souvent contre les compagnies d'assurance pour leur réticence à adhérer aux normes internationales prudent quant à la divulgation de leurs données financières de la communauté des investisseurs et de leurs assurés. Cela est particulièrement vrai en raison de la caractéristique mutuelle des entreprises par rapport à leur «public» en contrepartie des États-Unis. Par exemple, Nissan Mutual Life Insurance Co., a échoué en 1997, généralement des avoirs nets déclarés et les profits de ces dernières années, même si le président de la compagnie a reconnu après son échec que l'entreprise avait été insolvable depuis des années.

La participation étrangère dans l'assurance vie

Depuis Février 1973, lorsque le American Life Insurance Company (ALICO) d'abord allé au Japon pour participer au marché, quinze sociétés étrangères d'assurance-vie (avec des capitaux étrangers de plus de 50%) sont actuellement en activité. Cependant, des sociétés comme American Family Life (AFLAC) ont d'abord été autorisés à appliquer uniquement dans le troisième secteur, à savoir la médecine Supplément zone, comme les plans de maladies graves et les plans cancer, qui ne sont pas attrayants pour les compagnies d'assurance japonaises. Les activités d'assurance vie ordinaire a été maintenu hors de portée des transporteurs étrangers. Toutefois, la crise important dans l'industrie dans les années nonante fin a laissé beaucoup de sociétés nationales dans de graves difficultés financières. Dans leur débandade pour la protection, le Japon a permis aux entreprises étrangères d'acquérir les malades et les maintenir à flot.

Les opérateurs étrangers continuent de pénétrer le marché japonais. Comme l'un des meilleurs au monde deux marchés d'assurance-vie, le Japon est considéré comme tout aussi stratégiquement important que l'Amérique du Nord et l'Union européenne. Consolidation sur le marché la vie japonaise, facilitée par l'effondrement des assureurs nationaux et par la déréglementation en cours, fournit des assureurs mondiaux avec des possibilités premier d'étendre leurs activités au Japon. La part de marché total de joueurs étrangers augmente progressivement, avec les assureurs mondiale représentant plus de 5% en termes de revenus de primes à la fin de l'exercice 1999 et plus de 6% de l'activité individuelle en vigueur. Ces chiffres sont à peu près deux fois plus élevées que celles cinq ans plus tôt.

En 2000, le Groupe AXA a renforcé sa base d'opérations au Japon par l'acquisition de Nippon Life Insurance Dantai Co. Ltd, un assureur de deuxième niveau interne avec un profil financier fragile. À cette fin, AXA formé la société holding d'abord dans le secteur de la vie japonaise. Aetna Life Insurance Co. emboîté le pas, l'acquisition de Heiwa Life Insurance Co., tandis que le groupe Winterthur acheté Nicos d'Assurance-Vie et Prudential UK acheté Orico d'Assurance-Vie. Aussi nouvellement actives sur le marché japonais sont Hartford Life Insurance Co., un assureur aux États-Unis bien connu pour ses activités d'assurance variable, et la France Cardiff Assurance Vie.

En outre, la Financière Manuvie siècle, filiale de la Compagnie d'assurance-Vie Manufacturers hérité de l'exploitation et des actifs de Daihyaku Mutual Life Insurance Co., qui avait échoué en mai 1999. En avril 2001, AIG Life Insurance Co. assumé les opérations de Chiyoda vie, et Prudential Life Insurance Co. Ltd a repris Kyoei vie. Les deux sociétés japonaises ont demandé la protection judiciaire dernière Octobre.

Les participants étrangers apportent avec eux une réputation dans le cadre des groupes d'assurance internationale, soutenue par la bonne antécédents mondiale et une forte capacité financière. Ils sont également libres de les écarts négatifs qui ont affecté les assureurs japonais depuis une décennie. Les joueurs étrangers sont mieux placés pour optimiser les occasions d'affaires en dépit des turbulences sur le marché. Bien que plusieurs grandes compagnies d'assurance japonaises dominent toujours le marché en termes de parts, la dynamique change que les entreprises existantes blocs passage de la assureurs nationaux, y compris les sociétés n'ont pas, pour les nouveaux arrivants dans la ligne de vol des assurés de la qualité. La liste des compagnies, avec une participation étrangère, est le suivant:

INA Life Himawari
Prudential Life
Vie siècle Manuvie

Skandia Life
Edison Life GE
Aoba Life

Heiwa vie Aetna
Nichidan Life
Zurich Life

Alico au Japon
La vie de famille américaine
AXA Life Nichidan

Prudential Life
ING Life
Assurance Vie CARDIFF

NICOS Life

Les assureurs étrangers sont censés être capables de l'emporter sur leurs rivaux nationaux dans une certaine mesure en termes de produits innovants et la distribution, où ils peuvent s'appuyer sur une expérience plus vaste dans les marchés d'assurance mondiale. Un défi immédiat pour les assureurs étrangers sera de savoir comment établir une franchise assez grand au Japon afin qu'ils puissent tirer parti de ces avantages concurrentiels.

Qu'a donc le secteur de l'assurance vie?

En dehors de son inefficacité opérationnelle propre, le secteur d'assurance-vie au Japon est aussi une victime des politiques gouvernementales destinées en partie pour sauver les banques de la détresse financière. En gardant les taux d'intérêt à court terme bas, la Banque du Japon a encouragé dans le milieu des années 1990 un écart relativement important entre les taux à court terme et les taux à long terme. Que les banques ont bénéficié, qui ont tendance à payer des taux à court terme sur leurs dépôts et exiger des taux à long terme sur leurs prêts.

La même politique, cependant, a été préjudiciable aux compagnies d'assurance vie. Leurs clients avaient enfermés dans des taux relativement élevés sur généralement à long terme des politiques d'assurance à caractère de placement. La baisse des taux d'intérêt généralement signifie que le rendement des actifs des assureurs a diminué. Par la fin de 1997 représentants de la société d'assurance ont signalé que des taux de rendement garanti en moyenne de 4 pour cent, tandis que le rendement d'un actif favorisée, à long terme des obligations du gouvernement japonais, a plané au-dessous de 2 pour cent.

Les compagnies d'assurance ne peut pas rattraper un écart négatif, même avec l'augmentation du volume. Durant l'exercice 1996, ils ont essayé de sortir de leur dilemme en réduisant les rendements sur les placements de retraite de type, que d'assister à un exode massif d'argent en vertu de leur gestion à des concurrents.

Pour ajouter l'insulte à l'injure, les compagnies d'assurance vie sont assumer une partie du coût du nettoyage du mess des banques des actifs non performants. À partir de 1990, le ministère des Finances ne permettait la délivrance de la dette subordonnée à la commande pour les banques. Ils peuvent compter tous les fonds recueillis au moyen d'instruments tels que partie de leur capital, ce qui rend plus facile que de toute autre manière à répondre capital / exigences ratio de l'actif en place. Ce traitement permet sans doute le sens, dans la mesure où les détenteurs de cette dette, comme porteurs des capitaux propres, stand presque dernière ligne en cas de faillite.

La dette subordonnée exerce taux d'intérêt élevés précisément parce que le risque de défaillance est plus élevé. Dans le début des années 1990 les assureurs, défaillance de la banque figurant ont été presque impossible et tentés par les rendements élevés disponibles, prêté des sommes importantes pour les banques et autres institutions financières sur une base subordonnée. Les petites entreprises, peut-être par désir de rattraper leurs homologues plus grandes, ont été les participants, particulièrement grande. Tokyo Mutual Life Insurance Co., qui se classe 16e dans l'industrie japonaise d'assurance-vie sur la base des actifs, s'élevaient à environ 8 pour cent de ses actifs, dettes subordonnées de Mars 31 décembre 1997, alors leader de l'industrie Nippon Life avait seulement 3 pour cent.

Le reste, bien sûr, c'est de l'histoire. Les banques et les sociétés de valeurs mobilières, à laquelle les assureurs ont également avait prêté, a commencé à échouer dans le milieu des années 1990. L'effondrement des valeurs mobilières Sanyo Co., Ltd automne dernier a été précipitée en partie par le refus des compagnies d'assurance vie à rouler sur des prêts subordonnés de la société de courtage. Les assureurs-vie sont plaints qu'ils étaient parfois pas payé, même lorsque les conditions d'une faillite de la banque a laissé entendre qu'ils auraient dû être. Par exemple, Meiji Life Insurance Co. auraient eu ¥ 35000000000 (291,7 millions de dollars) une dette subordonnée à Hokkaido Takushoku Bank, Ltd lorsque la banque s'est effondrée en Novembre. Même si la banque Hokkaido a eu quelques bons emprunts qui ont été transférés à la Banque du Pacifique Nord, Ltd, Meiji Life n'a pas été compensée par ces actifs. Apparemment, il faudra écrire le solde du prêt en entier.

La dette subordonnée n'est qu'une partie de l'histoire des créances douteuses. Les compagnies d'assurance ont joué un rôle dans presque tous les grands, programme de prêt de la demi-cuite, qui s'est effondré avec l'économie de bulle dans le début des années 1990. Par exemple, ils ont été les prêteurs à jusen (sociétés de financement du logement) et a dû partager le nettoyage coûteux de ce bourbier. En outre, comme les banques, les assureurs comptent sur plus-values latentes de leurs participations pour les renflouer si elles eu des ennuis. Les petits assureurs de la période de la bulle acheté ces actions à des prix relativement élevés, de sorte que, au prix de 1997 en fin d'année stock déprimé, tous, sauf deux de niveau intermédiaire des entreprises (taille rang 9 à 16) d'assurance-vie avait pertes nettes non réalisées.

Ce qui nous attend

Les analystes ont identifié les défis suivants à court terme pour le secteur:

De nouveaux entrants;
Pression sur les salaires;
la qualité des actifs pauvres, et,
Capitalisation.
Les récents échecs de haut niveau de plusieurs compagnies d'assurance vie ont fait monter la pression sur les compagnies d'assurance vie pour relever ces défis d'urgence et de manière reconnaissable.

Le marché de l'investissement a été encore pire que prévu. Les taux d'intérêt n'ont pas augmenté par rapport aux niveaux historiquement bas. L'indice Nikkei a fléchi depuis Janvier 2001, et a chuté à neuf années de faible suite à une attaque terroriste récente sur le sol américain. Les gains utilisé pour fournir un certain coussin pour la plupart des assureurs, mais, selon le recours des assureurs sur les plus-values latentes, la volatilité des bénéfices non répartis affecte maintenant les niveaux de capitalisation et donc une flexibilité financière.

Tableau 1
Les risques importants auxquels japonais Assurance-vie

Les risques d'entreprise
Les risques financiers

Faiblesse de l'économie japonaise
Une forte pression des gains

Le manque de confiance de police, fuite vers la qualité
faibles taux d'intérêt, l'exposition aux domestiques, à l'étranger les fluctuations du marché d'investissement

La déréglementation, la concurrence croissante
la qualité des actifs pauvres

filet de sécurité assurés inadéquate »
Affaibli capitalisation

Accélérer la consolidation dans le secteur vie, avec d'autres secteurs financiers
Limited flexibilité financière

La plupart des analystes conviennent que probablement les assureurs-vie du Japon face à des problèmes de solvabilité et de liquidité à la fois. Heavy obligations contractuelles aux titulaires de polices, diminue le rendement des actifs, et peu ou pas de coussin de plus-values latentes sur les portefeuilles d'actions se conjuguent pour faire de la viabilité de certaines entreprises loin d'être certain. Beaucoup d'autres, bien évidemment solvant, face aux risques qu'ils auront à payer les assurés inquiète plus tôt qu'ils ne l'avaient prévu. Soit des problèmes de solvabilité ou la liquidité de soulever la question de savoir comment les assureurs de gérer leurs actifs. Un autre facteur qui doit être considéré est la population vieillissante du Japon. Comme M. Yasuo Satoh, gestionnaire de programme de l'industrie d'assurance, secteur de la finance, IBM Japan, souligne, «L'industrie a besoin de changer le modèle d'affaires. Ils doivent se concentrer sur les prestations de la vie plutôt que de prestations de décès et qu'ils doivent mettre l'accent sur la médecine Supplément et à long terme le secteur des soins que l'ensemble de la population est vieillissante. "

assureurs-vie japonais sont activement une plus grande segmentation, tout en cherchant à établir des stratégies uniques à la fois dans la vie traditionnelle et les entreprises non-vie. Fin 2000, le secteur a vu l'émergence de partenariats d'affaires et plusieurs alliances transfrontalières impliquant des grands assureurs vie domestique. Anticiper la consolidation du marché a augmenté, la concurrence chauffée, et la libéralisation totale des entreprises du tiers secteur, les entreprises revoient leur participation par des filiales dans le côté non-vie de l'entreprise, qui a d'abord été autorisé en 1996.

À long terme, les assureurs japonais sont susceptibles de forger des alliances d'affaires basé sur la démutualisation. consolidation généralisée sur les marchés financiers du Japon à court terme entraînera une refonte du secteur de l'assurance-vie ainsi. Bien que les assureurs vie domestique a annoncé diverses stratégies commerciales dans la seconde moitié de 2000 pour répondre à ce changement radical, la jouissance effective de diverses alliances prévues pour chaque assureur demeure incertain. En outre la consolidation du marché devrait apporter une valeur ajoutée pour les assurés, au moins, mettre à disposition une large gamme de produits et services. Pour réussir, les assureurs-vie devront être plus sensibles aux divers besoins des clients, tout en établissant en même temps de nouveaux modèles commerciaux pour assurer leur base de revenus. Les perspectives à long terme semblent bien compte tenu de taux d'épargne élevé de la population japonaise. Mais à court terme, le Japon est prêt à voir un peu d'assureurs plus succomber avant que le secteur resserre sa ligne de fond avec les réformes radicales et d'investissement prudente et les normes de divulgation.

cet article est traduisé en francais
l'origine de cet article (en anglai): http://ezinearticles.com/?Japans-Insurance-Industry&id=5239447