Au cours des sept dernières années, l'argent géré par des professionnels en terme de matières premières sur les marchés a plus que quintuplé! Selon des hedge funds de suivi entreprise Barclays, les actifs sous gestion ont augmenté d'environ 41 milliards de dollars en 2001 à plus de 219 milliards de dollars aujourd'hui!
Comme la demande mondiale de produits de base continue de se réchauffer en plus d'investisseurs (institutionnels et individuels) commencer à voir les produits en tant que véhicule d'investissement judicieux, cette tendance devrait se poursuivre. Cette croissance a également soulevé la nécessité de façons de sélectionner un conseiller en opérations sur produits de base. Dans cet article, nous décrirons ce que nous croyons sont quelques-uns des meilleurs outils et méthodes disponibles pour l'investisseur individuel au moment de choisir un produit à terme gérés.
Commençons par définir ce terme gérés sont et ce qu'ils ne sont pas. Contrats à terme gérés ne sont pas des actions ou des ETF qui vient d'investir dans les matières premières. Géré des comptes à terme sont des investissements dont les fonds investissent principalement dans effet de levier, les futurs contrats en date pour les produits ou instruments financiers. Les marchandises peuvent inclure des secteurs tels que la nourriture, énergie, matières premières et des instruments financiers comme les taux d'intérêt et indices boursiers.
L'effet de levier, les risques et les récompenses peuvent être (mais ne sont pas toujours) beaucoup plus élevés lorsqu'ils investissent dans les marchés à terme par rapport au marché boursier. La National Futures Association et la Commodity Futures Trading Commission de réglementer la gestion des placements à terme aux Etats-Unis (à moins que l'entreprise / fonds ont «exonéré» d'état). Les sociétés réglementées tenir une Commodity Trading Advisors (CTA) ou des produits de base Pool opérateurs (CPO) de licence, mais gardez à l'esprit, simplement parce qu'une entreprise exerce une licence n'est en aucune façon une approbation des performances futures. Futures Trading peut transporter de grands risques et n'est pas pour tout le monde. Les investisseurs devraient se familiariser avec tous les risques avant d'investir.
Trouver des listes de candidates potentielles à trier est assez facile si vous savez où chercher. Des entreprises telles que Barclays Trading Group, Stark recherche, Autumn Gold et placements Altegris ont des bases de données gérant disponibles. AutumnGold résume un gratuit (avec enregistrement) base de données en ligne de plus de 450 programmes. En outre, les programmes peuvent être triés par un large éventail de paramètres tels que la taille minimum du compte, les fonds sous gestion, et des mesures de performance.
Le seul problème que nous voyons avec les bases de données en ligne, c'est qu'il peut devenir un peu écrasante pour essayer de limiter votre choix à une poignée de gérants. Afin de simplifier le processus, nous tenons à partager ce que nous pensons que quelques-unes des mesures des performances optimales.
Notre première recommandation est d'oublier le retour! Le chiffre significatif est moins souvent le retour d'un gestionnaire. Comment peut-on vous demander? Ce qui importe est RISQUE AJUSTE RETURN. Juste parce que quelqu'un parie de la ferme et eu de la chance ne veut pas dire que c'était une superbe idée. Tôt ou tard (le plus souvent plus tôt) l'inévitable effacer se produisent avec un gestionnaire de paris trop agressive.
Il existe beaucoup de mesures de risque-rendement ajusté, le plus populaire d'entre eux étant le ratio de Sharpe. Le ratio de Sharpe compare le rendement par rapport à la volatilité de l'investissement sous-jacents. Bien que nous soyons en accord avec la logique du ratio de Sharpe, nous pensons qu'il a un grave défaut. Le défaut est que le ratio de Sharpe vues que la volatilité passée et ne pas essayer de prédire la volatilité future. En conséquence, nous estimons que le ratio de Sharpe ne donne pas une vue complète des risques potentiels associés à un programme.
Un bon exemple de cela vient du monde des "écrivains option" (ceux qui vendent des options). Comme la plupart des options de fin jusqu'à expirer sans aucune valeur, il n'est pas rare pour les gestionnaires que vendre des options d'avoir un excellent ratio de Sharpe. Ils peuvent avoir des courbes lisses propres à la recherche qui ont produit pendant de nombreuses années, mais simplement parce que la courbe d'équité est lisse et uniforme ne signifie pas qu'il en sera toujours ainsi. Ce qui s'est passé n'a pas de sens si vous n'avez pas les mêmes résultats. Option vendeurs à long terme avec d'excellents antécédents ont tendance à avoir rapide, spectaculaire "agrandissements». Le problème, à notre avis, est que la volatilité passée n'est pas un prédicteur fiable de la volatilité future.
Ce qui est un facteur prédictif fiable demandez-vous? À notre avis, l'un des meilleurs prédicteurs de la volatilité est le "margin to equity ratio" (MTE). La MTE vous dit à peu près combien de votre placement sera utilisé aux fins de couverture. Ce nombre varie de jour en jour pour un gestionnaire donné, mais vous pouvez obtenir la moyenne. Si, par exemple, une MTE gestionnaires est de 10%, cela signifie que pour chaque $ 100 000 vous investissez le gestionnaire utilise environ 10.000 dollars de cette marge pour. Gardez cela à l'esprit; les échanges mis marge en fonction de leurs approximations de risque. Plus l'échange perçoit le risque dans un contrat plus la marge qu'ils ont fixés. Nous vous encourageons à réfléchir tout comme les échanges et augmenter vos attentes pour le risque potentiel que la MTE va plus. Si nous revenons à l'exemple des écrivains option avec des ratios de Sharpe exceptionnelle, vous verrez aussi que souvent ils ont des ratios élevés de MTE. Nous croyons que ces ratios élevés ont été les MTE TIPOFF qui aurait pu éviter de nombreux scénarios catastrophiques. Une fois de plus, tout comme les échanges soulèvent souvent des exigences de marge que leur attente de la hausse de volatilité, de même que nous voyons le potentiel de volatilité (risque) d'être plus élevé que l'ajournement du MTE.
Une autre utilisation importante de la MTE revient aux mathématiques pures. Si vous avez deux gérants qui ont fait un retour 30.000 $, mais celui utilisé 30.000 $ de la marge pour le faire, et l'autre utilisé 60.000 $ de la marge pour le faire, puis les résultats sont différents. Basé sur le retour d'utilisation marge d'un dirigeant a été deux fois plus élevé que les autres. Cela est essentiel de garder à l'esprit, parce que souvent, les gestionnaires peuvent semblent avoir des performances similaires, mais quand vous creusez vers le bas dans leur utilisation de marge que vous voyez de grandes différences.
Qu'est-ce qu'un MTE idéal? À notre avis, nous n'aimons pas à voir dans la marge à taux de capitaux propres très au-dessus de 10%. C'est sur le bas du spectre pour les comptes à terme gérés et découpe la plupart des gestionnaires. S'il est vrai que le faible taux de MTE sont pas une garantie de moindre risque, nous pensons que, au minimum, il est peut-être une jauge décent de saine gestion des risques. Une fois de plus, il est de notre conviction que la MTE augmente alors ne le potentiel de risque. Il ya aussi une mesure du risque lié souvent dénommé "la chaleur de portefeuille» qui utilise des concepts similaires.
En résumé, ce que nous suggérons, c'est que vous calculez retourne pas fondée sur ce que le gestionnaire a signalé, mais plutôt basé sur le rendement sur la marge (vous devez aussi calculer le risque et le rabattement de la même façon). Ce sera le niveau du terrain de jeu et vous permettent de comparer des pommes avec des pommes. Nous sommes également en faveur d'être du côté conservateur du spectre MTE, pour nous cela signifie que nous n'aurions probablement rejeter tout gérant, avec un ratio supérieur à 10%. En utilisant cette méthode peut vous aider à affiner votre liste de choix à un nombre gérable assez rapidement. Après avoir fait cela alors, vous pouvez regarder et de comparer toutes les autres mesures du risque de la performance rajustées et affiner votre sélection. (A ce risque de cet article étant trop long nous allons sauver l'autre ajusté pour le risque discussions mesure du rendement pour les versements futurs).
Nous voulons mettre en garde une nouvelle fois que, en fin de compte, aucune mesure n'est une garantie ou une assurance contre les risques ou les pertes. Les performances passées ne sont pas toujours représentatives des résultats futurs. Futures Trading »comporte des risques et n'est pas pour tout le monde. Nous sommes tout simplement partager avec vous ce que nous ressentons est la meilleure méthode permettant de sélectionner un gestionnaire.
M. Dean Hoffman assisté à la Pennsylvania State University où il a étudié l'informatique. En 1987, M. Hoffman a commencé sa carrière d'abord comme un courtier en marchandises et a travaillé pour plusieurs grands commerçants Futures Commission à Chicago. Après de nombreuses années à titre de courtier, M. Hoffman a formé son propre cabinet de négociation à la Chicago Mercantile Exchange. Tout au long de cette période, M. Hoffman intensivement recherché et développé des systèmes de trading algorithmique. En 2001, M. Hoffman formé une société de logiciels financiers, stratégiques Trading Systems, qui commercialise des systèmes de trading algorithmique. Cette entreprise est une société qui a été enregistré auprès de la CFTC à titre de conseiller en opérations sur marchandises depuis Février 2000, et M. Hoffman a été enregistré auprès de la CFTC que sa seule personne associée depuis cette date. En Juin 2004, M. Hoffman Hoffman formé Asset Management Inc Il est devenu enregistré auprès de la CFTC en tant que personne associée de Hoffman Asset Management Inc sur le 4 août 2004, et il est devenu un NFA associé à la même date. M. Hoffman est responsable de toutes les décisions de négociation ainsi que les opérations au jour le jour de la conseiller.
cet article est traduisé en francais
l'origine de cet article (en anglai): http://ezinearticles.com/?Managed-Futures---How-to-Pick-a-Commodity-Trading-Advisor&id=1301337
samedi 11 décembre 2010
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