Qu'est-ce que "la création de valeur" signifie? Comment les entreprises peuvent éviter amélioration de la valeur des plans d'aboutir à une destruction de valeur? Les réponses se trouvent dans Value Based Management, un cadre conçu pour gérer les processus internes des entreprises afin de maximiser la valeur créée.
Pourquoi amélioration de la valeur des plans échouent si souvent à l'impact valeur marchande de l'entreprise? Est-ce une question de sous-évaluation? Comment les gestionnaires peuvent modifier l'appréciation du marché? Les réponses se trouvent dans la gestion active des actionnaires, un cadre destiné à identifier les investisseurs visés par la segmentation et à élaborer une stratégie qui, conformément aux plans de création de valeur, permet à une entreprise d'optimiser son marché et la valeur actionnariale.
Le tableau suivant donne une vue d'ensemble de création de valeur, d'un point de vue interne, Value Based Management, et à partir d'un point de vue externe, la gestion active des actionnaires.
Qu'est-ce que "la création de valeur" signifie?
Il est commun de gestion d'annoncer des plans pour créer de la valeur pour les actionnaires. Il est également fréquent que leurs états financiers à la ligne de révéler que si quelque chose, la valeur a été détruit. Quel est le problème?
Il est essentiel que les gestionnaires à comprendre que «la création de valeur" est une mesure clairement définis et concrets, fondés sur des évaluations interprétation ou personnels. Des formules mathématiques existent qui objective et rigoureuse de vérifier si la valeur a été effectivement créé, basé sur les états financiers. Ces formules sont basées sur l'EVA (TM) ou le concept du profit économique, qui est défini comme la différence entre le rendement du capital investi et son coût.
Si le rendement sur le capital employé est plus élevé que son coût, l'entreprise crée de la valeur. Sinon, il est de détruire la valeur.
Une fois "la création de valeur» est défini, comment peut-elle être optimisée?
Basé sur notre expérience de consultation, les entreprises qui ont de faibles tendances de la création de valeur sont généralement pauvres en proie à des processus de gestion. VBM (Value Based Management) est une approche qui vise à maximiser la création de valeur par l'optimisation et l'alignement efficace des actions stratégiques, l'affectation des ressources, évaluation de la performance, de gestion et de récompenses.
VBM a été mis en œuvre avec succès par un grand nombre de sociétés très diverses à travers le monde. Certains font preuve dans leur approche de la communication externe: Par exemple, voir la section du site Internet de BASF dédié à la création de valeur.
Les entreprises peuvent différer en termes de taille et de recentrage sur les activités, mais s'ils en œuvre avec succès VBM, ils partagent deux éléments: une approche organique et une feuille de route bien conçue.
Déploiement VBM moyens de remodeler et d'harmoniser tous les processus internes. Lorsque l'indicateur de création de valeur est bien défini, tous les processus, du plan stratégique de gestion des mesures d'incitation, doit être renouvelé.
Logiquement, VBM doit commencer par la construction d'un plan stratégique visant à améliorer au maximum l'indicateur de création de valeur. La prochaine étape est discipliné exécution, qui est contrôlé par un système d'indicateurs de performance. Enfin, le régime d'intéressement à la gestion doit être en forme pour se concentrer sur la création de valeur.
mise en œuvre VBM
Le cadre de référence VBM peut être modifié en fonction des besoins et des priorités du client. Timing et les caractéristiques de mise en œuvre peut également être changé.
Le point clé pour la réussite d'un programme VBM est mise en œuvre organique, même si la séquence de projets et les actions diffèrent d'une compagnie à. déploiement VBM exige de la discipline en suivant un plan d'action précis. La direction doit avoir une feuille de route en place qui définit clairement toutes les actions qui doivent être prises le long de certaines dimensions clés (indicateurs de valeur, processus, systèmes et mesures d'incitation), et fixe des étapes claires.
Un milieu de gamme à long terme de la vision qui est nécessaire pour conduire efficacement la mise en œuvre. C'est pourquoi les PDG avec un "champ d'application à court terme" ont tendance à ne pas commencer de tels programmes.
VBM est un programme complet qui exige un leader fort, généralement le chef de la direction, pour conduire sa mise en œuvre. Présentation de la démarche est l'occasion d'un important changement de culture et de mise à niveau de l'entreprise. Dans la feuille de route, la direction doit également prévoir des délais de réflexion collective, le partage et l'alignement impliquant l'équipe de direction, en plus des sessions de communication et de formation tout au long de l'organisation.
VBM n'est pas juste quelque chose pour rendre le travail de l'entreprise de mieux. Il s'agit de la méthode clé pour maximiser le profit économique et, par conséquent, la valeur des actions de l'entreprise. En fait, la valeur marchande de l'entreprise est directement liée à la valeur actuelle de la performance future société, mesurée par le profit économique.
Le simple fait de décider d'adopter VBM ne suffit pas. Il est fréquent que les adoptants VBM de ne pas traduire en plans d'amélioration de la valeur supérieure du marché. Le décalage tient à deux causes: des hypothèses irréalistes quant à la performance future prévue et d'autre part, l'échec de la communauté financière de reconnaître la juste valeur de l'entreprise.
Cet article examine le deuxième problème.
Gestion de l'investisseur actif
Certains gestionnaires accusent le marché de n'être pas assez rationnelle. Cependant, nous croyons que le problème n'est pas une piste de danse de travers. La principale source de valeur de marché ne correspondent pas à des améliorations attendues du profit économique réside dans l'échec de la direction à communiquer de façon appropriée la valeur de l'entreprise au monde extérieur.
Associé Active Management (ASM) est une méthodologie innovante pour améliorer la valeur de marché entreprise par la gestion des principaux investisseurs financiers. L'objectif principal de l'ASM est de développer une stratégie qui, compte tenu des plans internes et les résultats, maximise la valeur pour les actionnaires.
L'approche est basée sur ASM investisseurs Segmentation, un outil pour identifier et comprendre les grands investisseurs et, par conséquent, de les gérer. Investisseurs exploits Segmentation la largeur des canaux d'information de plus en plus disponibles en vue de fournir des PDG et directeurs financiers avec les éléments nécessaires pour cibler de nouveaux investisseurs et de définir une stratégie de communication active et efficace financiers.
Investisseurs segmentation s'appuie sur un effort coordonné d'analyse. Il peut être réalisé grâce à des données diverses méthodes de collecte et de sources de renseignements commerciaux. Les entrevues ont porté avec les investisseurs sont effectués pour décrire les styles de gestion et les comportements. La recherche documentaire permet l'étude des stratégies des investisseurs et les différents groupes de manière homogène.
Une attention particulière devrait être accordée aux investisseurs qui détiennent des actifs importants dans des entreprises similaires, qui identifie les actionnaires les plus pertinents - y compris ceux qui actuellement ne sont pas titulaires des postes et gagnerait à être étudiée plus avant.
Avec l'identification des principaux investisseurs dans la main, les gestionnaires sont en mesure de visualiser les actions nécessaires pour améliorer la valeur pour l'actionnaire. En fait, basée sur l'approche ASM, les gestionnaires peuvent «tester» leurs actions potentielles en simulant les réactions des investisseurs à l'aide de modèles mathématiques, et peut donc prévoir l'impact sur la valeur de l'action.
le comportement des investisseurs avenir est une entrée pertinente pour les entreprises, financières, de la stratégie de communication.
Considérez stratégie de dividende. Certains investisseurs ne sont pas "apprécier" les dividendes, dont plusieurs pour des raisons fiscales. D'autres ne les aime, pour les actionnaires par exemple dans les tranches d'imposition faibles qui ont besoin de trésorerie liés aux versements de dividendes ou institutions exonéré d'impôt qui ont besoin d'argent périodique. De nombreux investisseurs sont simplement habitués à recevoir des dividendes d'une société donnée et qui désapprouvent toute réduction.
Il ya aussi des investisseurs qui préfèrent les entreprises qui ne paient pas de dividendes, au lieu de canaliser l'argent dans ambitieuse "la croissance du stock" stratégies. D'autres investisseurs préfèrent des comportements plus stables, typiquement "la valeur du stock» des entreprises, lorsque des dividendes sont généralement assez élevée et constante.
Ces préférences sont souvent du domaine public et peut fortement influencer la stratégie de portefeuille réelle des gestionnaires de fonds. La conscience de cette information peut aider les gestionnaires à mieux comprendre que les investisseurs seraient attirés par leurs stratégies.
opérations de rachat et des fractionnements d'actions, des outils communs pour augmenter la valeur de marché entreprise, doit également être prévue avec des investisseurs clés à l'esprit, en tenant compte de leurs besoins et des réactions prévisibles. Equity rachat peut délivrer un signal fort de confiance dans la gestion des performances futures. Après les annonces de rachat, les analystes financiers souvent réviser leurs prévisions de bénéfice à la hausse les estimations. Une étude empirique a montré un rendement moyen de l'action anormale de 3,42%.
Les gestionnaires doivent développer des approches ad hoc pour chaque segment des investisseurs identifiés. Par exemple, les investisseurs qui comptent sur des analyses fondées sur questions "stratégiques" préfère l'information concernant les tendances de l'industrie, les atouts compétitifs, et de nouvelles «histoires de la croissance". Pendant ce temps, «à la finance" les investisseurs préfèrent les données relatives aux flux de trésorerie, la rentabilité d'exploitation, et retourne en fonds de roulement. Les actions de communication tels que les canaux préférés et la fréquence des réunions doivent être adaptés en conséquence.
ASM mise en œuvre
ASM méthodologie de gestion n'a pas encore atteint la popularité de la VBM, principalement parce que la direction des investisseurs est généralement réservé à l'équipe Relations avec les investisseurs, mais il devrait être un processus qui implique toute l'organisation.
De nombreuses entreprises, y compris les grandes entreprises, de gérer les investisseurs avec une approche très qualitative, basée sur des relations personnelles. Analytics sont rarement et mal utilisé, qui est une différence frappante par rapport aux ventes standard et les activités de marketing et d'outils - qui permet essentiellement une entreprise de vendre un produit / service à quelqu'un (un client, pas un investisseur).
Pour créer une dynamique de mise en œuvre ASM, une affaire avantage clair doit être construit. En plus des avantages déjà décrits, un autre avantage clé de l'ASM est l'occasion pour les cadres supérieurs de passer leur temps précieux et coûteux avec plus de précision. La connaissance profonde des investisseurs ciblés améliore thème: gestion peuvent assister seulement au «droit» des événements et rencontrer que le «droit» des investisseurs.
En conclusion, la création de valeur peut être, et doit être mesurée de manière analytique. Il s'agit d'une quantité objective, non pas une interprétation qualitative. Appliquer les bonnes pratiques Value Based Management comme un outil pour gérer les processus internes dans le but d'accroître la valeur créée pour les actionnaires.
Lorsque des améliorations ne parviennent pas à se refléter dans la valeur de marché, la direction doit travailler sur des stratégies de communication. Associé gestion active peut être un levier pour influencer la perception du marché en offrant les bons messages aux investisseurs le droit, d'une manière qu'ils puissent entendre haut et fort.
cet article est traduisé en francais
l'origine de cet article (en anglai): http://ezinearticles.com/?Creating-Value-and-Managing-Investors&id=1640353
dimanche 12 décembre 2010
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