Structuration des petites entreprises Opérations de cession

Vendre une entreprise privée est souvent romancée que les négociations en face-à-face sur l'évaluation d'entreprises et de prix d'achat. Qu'ils soient petits ou grands, les transactions commerciales peuvent être extrêmement complexes et nécessitent beaucoup de travail dans les coulisses. Comme la taille et / ou la complexité d'une transaction augmente, le besoin d'options innovatrices de structuration augmente également. structure Deal, le financement et la gestion fiscale doit être un processus proactif qui est adressée à un stade précoce. Dans de nombreux cas le vendeur et l'acheteur font souvent toute l'attention sur le prix de la transaction au détriment de la «résultat net» d'une transaction commerciale. En soin de négocier les termes et la structure de la transaction, un vendeur professionnel pourrait repartir avec un accord qui prévoit une prestation nettement plus économique qu'une opération qui fournit 100% du produit à la clôture. Pour les opérations de cession d'actifs, la «répartition du prix d'achat» peut devenir un espace de négociation après le prix, les modalités et conditions de la vente ont été acceptées par l'acheteur et le vendeur. Chaque type de structure entraîne des conséquences fiscales différentes pour l'acheteur et le vendeur, avoir une incidence importante sur la valeur globale de la transaction. Le type d'entité commerciale détenue par le vendeur (C-corporation, S-Corporation, LLC, société ou entreprise individuelle), en plus de savoir si l'opération devient une vente d'actifs ou la vente d'actions auront une incidence majeure sur les décisions prises dans la structuration l'opération pour donner le maximum d'avantages économiques. Le but de cette communication est de faire avancer quelques-unes des techniques disponibles dans la structuration de petites transactions de vente d'entreprises et de souligner la valeur d'une équipe expérimentée met dans la structuration de la transaction. Les ventes d'actifs des entités intermédiaires (LLC, S-Corp, partenariats &) sont traités très différemment de stock-vente de C-Corps et il serait impossible de couvrir toutes les variantes de structuration au sein de ce court document. conseil juridique et fiscal approprié doit être maintenu et le coût de ces professionnels sont généralement compensés par les avantages qu'ils apportent par leur implication dans la transaction.

Les facteurs suivants seront utiles dans la structuration de la transaction:
1. Entité juridique

- LLC

- S-Corp

- C-Corp

- Partenariat

- Entreprise individuelle

2. Type de vente

- Vente d'actifs

- Banque de Vente

3. Ce qui est vendu

- L'intégralité des activités

- Intérêt partiel / Investissement

- Inclusion d'un bien immobilier

4. De vente à tempérament ou d'un composant de Financement par le vendeur

5. Qui est l'acheteur

- Acheteur financiers (Entrepreneur)

- Acheteur stratégique

a. Société

b. Groupe de Private Equity (PEG)

c. Membre de la famille (succession)

6. Plans après la vente (à court terme / moyen / long terme)

- Un contrat de consultation

- Employé du contrat

- Pacte de non-concurrence

7. Situation fiscale personnelle

Structuration de la transaction

1. Vente d'actifs à vendre Stock /
Déterminer ce qui est vendu, les différents actifs d'une entreprise ou des actions d'une société, sera critique dans la détermination de la structure optimale d'une transaction. La majorité des petites entreprises qui sont vendus chaque année sont structurés comme une vente d'actifs. Une cession d'actifs lorsque l'acheteur acquiert la totalité ou une partie des actifs d'une entreprise (par exemple, installations, équipements, véhicules, immobilier, etc) alors qu'un achat d'actions est l'achat de la propriété des actions / droits de la société - tous les les actifs et passifs de l'entité sont conservés par la société et seulement un changement de propriétaire d'entreprise a eu lieu. Ce qui suit met en évidence trois différences notables entre chaque méthode, il ya beaucoup d'autres considérations il est donc essentiel de consulter des conseils professionnels afin de déterminer la méthode la plus appropriée.

Changement d'entité juridique / fiscale:
Avec une vente d'actifs, l'entité juridique et l'identité d'impôt ne sont pas transférés à l'acheteur. L'acheteur reçoit une base d'imposition intensifié dans les actifs acquis égal au prix d'achat juste valeur marchande, le point à partir duquel nouveaux amortissements est démarré. En vertu d'une vente d'actions, la valeur fiscale des actifs reste inchangée, et tous les attributs d'impôt, y compris les méthodes d'amortissement, l'année d'imposition, l'élection d'imposition des sociétés, sont préservés.

Responsabilité:
Avec une vente d'actifs, la responsabilité de l'acheteur est limité. L'acheteur est l'achat de certains ou la totalité des actifs et a la possibilité d'identifier les responsabilités qu'ils sont intéressés à assumer. En vertu d'une vente d'actions, l'acheteur achète les actions de la société et assume toutes les responsabilités (connus, inconnus, conditionnels ou non).

Attribution des contrats:
La plupart des entreprises ont des contrats sous une forme ou une autre. Les plus courants sont les baux immobiliers commerciaux, les contrats impliquant des relations d'affaires, et les contrats avec les employés. Une opération de cession d'actifs impliquant la cession de ces contrats, il faut beaucoup plus de travail et a un potentiel à un résultat différent de la vente d'actions. Les contrats doivent être évalués pour déterminer s'ils permettent une affectation sans son consentement. Doivent-ils pas permis de cession sans le consentement, le consentement du tiers devra être obtenu. Dans les transactions de ventes d'actions, l'entité juridique qui est la partie au contrat se poursuit, et la règle générale est que le contrat reste en vigueur entre les parties d'origine. (Pas de consentement à la cession est nécessaire que la cession ne se produisent généralement pas). Il ya des exceptions, comme certains contrats stipulent qu'un changement de propriété de l'entreprise sera considérée comme une cession du contrat. Si un tel «changement de contrôle" clause existe dans le contrat, les mêmes questions se poseront à une opération sur l'actif. Preuve de diligence raisonnable et d'avoir un avocat revoir en profondeur l'ensemble des contrats de l'entreprise sera essentiel pour déterminer les options disponibles.

2. Pacte de non-concurrence (CNTC)
Une clause de non-concurrence (CNTC) est une condition contractuelle par laquelle le vendeur s'engage à s'abstenir de mener des activités commerciales ou professionnelles de nature similaire à ceux de l'entreprise vendue. Dans un contrat pour la vente d'une entreprise, une valeur raisonnable peut être attribué à un «pacte de non-concurrence» qui est généralement applicable à condition qu'elle soit raisonnable et limitée dans le temps et le territoire. L'acheteur peut amortir ce montant de plus de 15 ans, même si la durée réelle de la CNTC est généralement beaucoup plus courte. Pour cette raison, les acheteurs préfèrent souvent une plus grande quantité sera réparti entre les actifs corporels ou d'un accord de consultation avec une durée de vie utile. Pour être juridiquement contraignant, il est recommandé que certains l'examen est attribué à un CNTC.

3. Contrat de consultation
Selon les objectifs du vendeur et l'acheteur et la complexité de l'entreprise vendue, le vendeur pourrait être retenue comme un consultant indépendant. L'entente de consultation devrait préciser le calendrier du temps (jours ou heures impliqués), type de formation ou des services fournis, la durée de l'accord, et l'indemnisation. Il s'agit d'une méthode populaire de structuration qui peut profiter à la fois l'acheteur et le vendeur. Par exemple, le prix de vente pourrait être abaissé en échange d'un contrat de consultation lucrative. L'acheteur bénéficie qu'ils paient moins d'argent à l'avant et ont la possibilité de déduire les paiements de l'année en tant que frais professionnels. Le vendeur peut bénéficier de la réception de la rémunération sur une période de plusieurs années, peut-être réduire l'impact fiscal. Il ya des questions fiscales supplémentaires liées au vendeur, relatives à la déductibilité des frais professionnels engagés en tant que consultant et le potentiel de taxes sur l'emploi autonome, et il est donc recommandé que le conseil fiscal adéquat est obtenu.

4. Le financement de vendeur / de vente à tempérament
Il est rare pour une entreprise non cotée de changer de mains pour un prix entièrement en espèces. Plus fréquent chez les petites entreprises de vente serait d'avoir une composante de financement de vendeur dans le cadre de la structure de transaction. Le financement de vendeur est un mécanisme où le propriétaire de l'entreprise permettrait de financer la vente de leur entreprise et / ou actifs de l'entreprise avec un billet à ordre d'aider l'acheteur financer tout ou partie de l'acquisition de l'entreprise et actifs de l'entreprise ou, qui est ensuite remboursé des flux de trésorerie de l'entreprise. Ce type d'opération peut être très flexible - le vendeur peut ajuster le calendrier des paiements, taux d'intérêt, durée du prêt, ou tout autre terme en fonction des besoins du vendeur, les flux de l'encaisse des entreprises, et la situation financière de l'acheteur.

Il ya plusieurs avantages à la propriétaire de l'entreprise en fournissant le financement de vendeur:

Maximisation de la valeur transactionnelle
Peu de régions offrent plus de possibilité de négocier avec succès que quand il vient aux détails du financement. Beaucoup de vendeurs préfèrent faire activement au financement eux-mêmes comme ils peuvent négocier la plus haute valeur de transaction à l'offre flexible termes propriétaire-finance. En outre, les intérêts gagnés sur le billet à ordre sera d'augmenter considérablement les prix de vente réel. Les taux d'intérêt sont actuellement en vol stationnaire à leur plus bas niveau depuis des années et les vendeurs reconnaissent qu'ils ne peuvent obtenir un taux beaucoup plus élevé d'un acheteur que ce qu'ils peuvent obtenir auprès d'une institution financière.

Avantages fiscaux
Le financement de vendeur peut être un moyen pour le propriétaire de reporter l'impôt sur la vente de l'entreprise. Si la vente est conforme à la méthode des versements IRS de l'information à des fins fiscales, impôt sur les gains en capital pourrait être reconnue lorsque les paiements sur le vendeur financé note sont reçus par rapport aux 100% du gain constaté à la clôture de la vente. Il sera important de consulter un professionnel de l'impôt que tous les actifs ne seraient admissibles à des gains en capital différé. En règle générale, les actifs qui ont amorti au-delà de leur prix d'achat initial, comme l'immobilier, sont éligibles pour les ventes à tempérament, que sont les actifs incorporels (tels que l'écart d'acquisition) qui sont établis au cours de l'entreprise.

Fin de l'opération
Le financement de vendeur peut être un outil utile pour effectuer des opérations de vente d'entreprises qui ont besoin de financement supplémentaire dans le cadre de leur structure. Le bassin d'acheteurs qualifiés augmente de façon exponentielle quand une partie de l'opération est financée par le vendeur. Pour certaines entreprises, ramenant une note pour tout ou partie du prix d'achat peut être la seule façon de vendre l'entreprise. Le marché du crédit, à la suite de la crise financière des subprimes, est encore très serré. Le crédit abondant, facile à obtenir, flexible et bon marché qui ont inondé le marché il ya plusieurs années a considérablement changé. Bien des acheteurs financement bancaire de levier pour acquérir une entreprise et la majorité de ces prêteurs exigent une composante de financement de vendeur pour garantir le prêt. Le financement de vendeur, dans les yeux du prêteur, atténue le risque, car ils ont la confiance supplémentaire, sachant que le vendeur a un intérêt direct dans le secteur suivant. Le vendeur, dans ce cas, il fournira des financements de prêts secondaires à l'acquisition de la banque (dette subordonnée) pour le reste du prix.

Dans le cas d'une défaillance de l'acheteur sur le bon financement de vendeur, le vendeur aurait un certain nombre d'options de recours et les détails peuvent varier par transaction basée sur la participation d'un primaire (1ère position) prêteur, dans la mesure des actifs garantis , en plus de garantie personnelle est fait par l'acheteur. Les droits spécifiques seront détaillées dans l'accord de sécurité qui est associé avec le billet à ordre et peut impliquer un certain nombre de dispositions, y compris de restreindre la vente le nouveau propriétaire des actifs, les acquisitions et expansions jusqu'à ce que la note est payée en plus de préciser la réception de les états financiers trimestriels pour permettre au vendeur de garder un œil sur l'entreprise. Ayant connu un avocat de transaction associés à l'élaboration du billet à ordre sera essentiel.

5. Earn-out
Une disposition d'earn-out est un excellent véhicule de structuration de combler le fossé sur une différence d'évaluation entre ce que le vendeur s'attend à recevoir de la vente et de ce que l'acheteur pense qu'une entreprise vaut. Earn-out sont des paiements conditionnels contractuelle dans laquelle le prix d'achat est énoncée en termes d'un minimum, mais le vendeur aura droit à une rémunération supplémentaire si l'entreprise atteint certains repères financiers à l'avenir. Bien que les critères de référence peut être calculée comme un pourcentage des ventes, la marge brute, le bénéfice net ou autre figure, un earn-out est le plus souvent basés sur les ventes (non lucratif) et est généralement liée à l'augmentation des recettes par rapport aux niveaux historiques. Un earn-out est une bonne façon de maximiser le prix de vente total de l'entreprise, surtout si le vendeur est convaincu de ventes futures et la capacité de gestion du nouveau propriétaire. Il n'est pas rare d'établir un plancher ou un plafond pour l'earn-out, et dans une économie vers le bas, un vendeur peut utiliser un earn-out disposition pour obtenir une valeur plus proche de ce que l'entreprise vaut dans un climat économique sain. Earn-out sont favorables à la fois l'acheteur et le vendeur. Le vendeur reconnaît earn-out à titre de paiement d'argent repose sur la performance future de l'entreprise et est donc en mesure de potentiellement obtenir une plus grande valeur pour leur entreprise que ce qui serait offerte dans une vente traditionnelle dans le marché actuel. Les acheteurs, d'autre part, sont attirés par les earn-out, car ils paieront moins d'argent au moment de la vente, mais indemniser le vendeur sur la base des succès futurs de l'entreprise. Les acheteurs sont protégés contre trop cher pour une entreprise qui ne remplit pas les projections de croissance ou que les propriétaires d'origine prévu. En outre, l'acheteur reconnaître l'intérêt que l'earn-out crée avec le vendeur et l'objectif commun dans le succès continu de l'entreprise. La plupart des succès earn-outs sont obtenus lorsque elles sont limitées à une ou deux variables basés sur une année de ventes solides 3-5 prévisions. Earn-out dispositions exigent un plus grand degré d'implication par le vendeur, et sont le plus souvent mis en œuvre conjointement avec un vendeur ou un emploi entente de consultation où le vendeur est bien placé pour veiller à ce que toutes les mesures sont prises pour atteindre les objectifs. En outre, il est également important de préciser dans le contrat de la personne ou l'entreprise qui sera responsable de la gestion ou le contrôle de livres et de vérification de la performance de l'entreprise.

RÉPARTITION DE L'ACTIF
Dans une vente aux petites entreprises, le propriétaire est la vente d'une collection d'actifs, certains matériels (comme les stocks, véhicules, bâtiments, et FF&E) et certains incorporels (comme les logiciels, les listes de clients, les noms commerciaux, & formés assemblé main-d'œuvre, les brevets, non-concurrence, et l'écart d'acquisition). Sauf si l'entité est un C-Corp et le stock est vendu, le prix total de la transaction est attribué de manière séquentielle basée sur la juste valeur marchande des actifs acquis. Le Code des impôts montre que les actifs sont classés en 7 catégories différentes (classes d'actifs) fondée sur l'article IRC 1060 (formulaire 8594), et exige que l'acheteur et le vendeur d'adopter et de maintenir une méthode d'achat cohérente allocation du prix d'impôt pour les calculs futurs qui vont déterminer le acheteur base de l'actif et le gain du vendeur ou de la perte. Dans la plupart des cas, l'impact fiscal sur les biens vendus sont différents de façon mesurable pour l'acheteur et le vendeur et donc la négociation du dollar montants alloués à chacune des 7 catégories devient un élément important de la transaction commerciale.

Classe I - Cash
Classe II - Titres négociables
Classe III - Marché aux comptes débiteurs marché & actifs
Catégorie IV - Inventaire
Classe V - Actifs non classées ailleurs
Classe VI - L'article 197 actifs incorporels autres que le goodwill et continuité
Classe VII - Ecarts d'acquisition et la valeur d'exploitation (résiduelles)

Minimiser les impôts joue un rôle majeur dans la structuration et la négociation d'une transaction commerciale. Beaucoup de marché prometteuses ont passé à travers parce que l'acheteur et le vendeur ne pouvait pas s'entendre sur la façon de structurer la transaction afin de minimiser les impôts. Généralement, le vendeur cherche à avoir autant d'argent que possible réparti entre les actifs qui seraient taxés comme des gains en capital par rapport aux actifs qui seraient traités comme un revenu ordinaire. L'acheteur d'autre part s'efforce d'avoir un plus grand poids attribué aux actifs qui sont actuellement déductibles ou lorsque les actifs intensification de la pourrait être amorti rapidement sous réglementation de l'IRS. Une attention particulière devrait être accordée à l'identification et l'évaluation de la «immatériels» actifs, car ils peuvent être importants dans la négociation des conditions. Tandis que les acheteurs sont souvent indifférents à une répartition entre l'écart d'acquisition et un CNTC, parce Sec. 197 permet à un acheteur d'amortir l'écart d'acquisition ou d'une CNTC sur la même période de 15 ans, ils préfèrent souvent une allocation plus importante d'une entente de consultation qui est susceptible d'être imputé à l'exercice rémunéré. Sellers, toutefois, préfèrent & goodwill va allocations concernent (traitement des gains en capital) sur une CNTC ou une entente de consultation (traitement ordinaire sur le revenu).

ENLIGN conseille fortement à ses clients de rechercher fiscal indépendant & des conseils juridiques à des professionnels qui possèdent une expertise dans les transactions commerciales. Nous constatons souvent que de nombreux acheteurs ont déjà conclu plusieurs opérations et une équipe de fusion acquisition et des professionnels expérimentés en place. Inversement, on trouve la plupart des vendeurs d'affaires approchant la vente pour la première fois. Les ressources en place pour le vendeur sont traditionnellement composé de praticiens des affaires générales n'ont pas l'expérience d'affaires solide transaction nécessaires pour répondre à la multitude de questions liées à des transactions commerciales complexes. ENLIGN ne fournit pas de conseils juridiques, fiscaux, comptables ou des conseils et, pour cette raison, nous avons développé le ENLIGN Professional Partner Program (PPP) pour permettre à nos clients accès à l'expertise de professionnels expérimentés de transaction dans les pratiques comptables et le droit à la fois.

Source de l'article: http://EzineArticles.com/4870084