L'importance du design et du marketing dans les entreprises d'investissement - Partie 2

Notre incursion brève dans la psychologie de la conception de l'investissement, dans la première partie de l'article, devrait vous faire prendre conscience de l'importance de la psychologie de l'investissement et l'entreprise d'investissement. Même l'économie élémentaire est basée sur la psychologie, mais, dans le passé, l'accent, par écrit et financière spiels investissement, a été sur le financement rationnel avec l'arithmétique et les mathématiques. En fin de compte, l'investissement est plus sur la psychologie que des chiffres. professionnels de l'investissement comprendre la psychologie et l'utiliser comme une grande partie de la base de leurs décisions d'investissement. L'industrie financière, il comprend et l'utilise pour concevoir des produits à vendre au public investisseur ne cesse de s'élargir. Ainsi, comprendre comment les gens prennent des décisions et de réagir dans l'environnement de l'investissement sont des leçons importantes pour les investisseurs potentiels. Beaucoup souvent ces sujets ont, désormais, fait l'objet, classés, et a été baptisé, en finance comportementale

Pour commencer, nous examinons le processus de prise de la normale des êtres humains. La prise de décision peut être divisé en trois phases: la perception, l'assimilation, et de l'évaluation. Le fait est que, même si les gens ne sont pas parfaits des êtres rationnels, en réalité, ils ne prennent même pas le temps de faire toute la portée d'une analyse dont ils sont capables. Premièrement, ils simplifient. Ensuite, ils ont émotionnelle s'infiltrer facteurs dans cette analyse simplifiée. Au lieu d'analyse difficile, la plupart des gens comptent sur des heuristiques, ou à l'arrière de calculs de l'enveloppe. En outre, dans ce qui est appelé la réduction de la complexité et le nombre pourrait être arrondi et des petites différences ignoré. Ensuite, la comptabilité mentale sépare des problèmes plus importants en composants, ce qui pourrait manquer les implications de l'emballage. Fait intéressant, cela se rapporte aussi à notre discussion de la charpente, la comptabilité mentale signifie que parfois les gens manquez cadres favorables qui sont disponibles. Un dernier élément dans la réduction de la complexité est la disponibilité: les gens vont se concentrer sur l'information qui est facilement disponible et ne cherchez pas plus loin. En ce qui concerne le comparant à l'expérience passée, la disponibilité cognitive amener les gens à attacher plus d'importance à des choses qu'ils peuvent se rapporter de l'expérience passée.

En plus du processus de simplification, les gens ignorent aussi l'information: parce qu'il ya trop de lui, parce qu'ils ne veulent pas reconnaître certaines informations, ou simplement parce qu'ils attendaient des informations différentes. Même l'ordre dans lequel l'information est présentée peut créer des préjugés. Dans un flux d'informations, la première pièce s'amorce notre pensée, et le dernier qui restera dans nos esprits. En outre, le contraste est important. Si l'information est homogène, rien ne ressort, mais un élément d'information très différents seront comparés au reste. Par exemple, un concessionnaire automobile pourrait, en premier lieu, vous montrer un tas de ferraille à un certain prix, qui vous rejette, pure et simple. Ensuite, le croupier vous montrer une nouvelle voiture à un prix plus élevé, et vous pourriez l'acheter, tout simplement parce que c'était tellement mieux que la première voiture que vous avez été montré, même si la deuxième voiture n'est pas particulièrement frappante. Des études en marketing ont montré que les couleurs qui sont utilisées dans une publicité peut aussi affecter la réaction à l'annonce.

Après le processus de la réduction de la complexité a été complété, et une fois que d'autres détails ont été balayés sous le tapis, il reste la nécessité de prendre une décision, rapidement, en particulier dans les marchés aux enchères en continu de l'arène d'investissement. Ce processus de décision commence par un point d'ancrage, un point de référence, et l'adaptation subséquente, par l'inclusion d'informations complémentaires ou des analyses ultérieures. Les ancres sont normalement choisis en raison de leur saillance. Les analystes utiliser des ancres pour produire des prévisions, et, à son tour, les participants au marché seront ancrées dans ces prévisions. lui-même d'ancrage n'est pas le problème dans ce processus. Après tout, l'analyse a besoin d'un point de départ. La faille est dans l'adaptation ultérieure, inadéquate, en raison de mettre trop de poids sur l'ancrage initial. En conséquence, des prévisions fondées sur les ancres sous-estiment la gamme possible des résultats. Relatif au financement de retour que le nombre, la gamme de résultats possibles, la propagation, est liée au risque, alors, les risques sont sous-estimés.

Un autre problème qui s'infiltre dans le processus de décision et la fausse porte sur la représentativité. Ce concept peut se traduire par une surestimation. Par exemple, si une pièce est retourné dix fois et les résultats sont dix têtes, l'erreur commune est de croire que la probabilité d'une queue, sur le prochain flip sera très élevé, alors qu'en fait, il ya encore seulement 50 pour cent de probabilité qu'une queue résultat. En plus de cette erreur du joueur, il ya l'erreur conjonction et la fausseté de probabilité conditionnelle. Dans le cas de l'ancien, les probabilités de joint doit être inférieure ou égale à la composante probabilités. Cependant, les personnes, en raison de la représentativité, se considèrent souvent la conjonction de deux probabilités d'être plus grand que les probabilités distincte permettrait. Ainsi, il attribue plus de cause à effet avec l'assentiment des événements que ce qui est correct. En fin de compte, la représentativité peut laisser supposer une relation où il n'en existe pas.

De telles erreurs, basées sur l'abus de la représentativité, peut être réalisée à une surestimation des deux relations empiriques et des relations causales. Par exemple, on pourrait supposer qu'il ya une forte incidence du VIH chez les lesbiennes parce qu'il ya une forte incidence chez les homosexuels masculins, alors qu'en réalité, l'incidence du VIH chez les lesbiennes est en réalité plus faible que dans la population hétérosexuelle. Ceci est un exemple d'une mauvaise estimation empirique. D'autre part, lorsque nous croyons qu'il existe des tendances dans les données qui peuvent être que fortuite, nous surestimons les relations causales. Si vous souhaitez dur pour la neige, demain, afin que les classes seront annulées, et qu'il neige, vous pouvez croire que vous avez affecté le temps: qui est (probablement) une surestimation de cause à effet. Si vous allez à un casino et gagner un paquet d'argent, vous pouvez croire que c'est grâce à vos compétences, pas seulement certains douve de chance.

Perception elle-même est une chose relative. Par exemple, des tests de vision des couleurs sont composés d'une agrégation de boules de couleur sur un tableau. Il ya habituellement des chiffres ou autres symboles incorporés comme modèles dans les palmarès, dont le sujet est invité à discerner. Dans un test de vision des couleurs, les symboles sont plus faciles à repérer dans les tableaux des premières années, et il devient plus difficile pour un sujet pour les distinguer que de plus en plus subtiles graphiques sont présentés. La même chose est vraie dans la perception acoustique. Si un oiseau chante dans la forêt, il est aisé de voir, mais quand il est près d'une autoroute ou sur une rue de ville occupée, sa voix pourrait être perdu dans le bruit de fond. Un autre exemple courant de cette relativité sensorielle que vous avez connu est préoccupé par le sentiment de la température. Lorsque vous avez les doigts gelés, vous êtes censé couler l'eau froide sur eux. Cependant, même si l'eau est froide, il se sent au chaud sur les doigts. Ainsi, la perception, en général, est mesuré par rapport à un point de référence.

Helson introduit la théorie de l'adaptation au niveau de base pour l'étude psychophysique de la relativité perceptif. En substance, elle affirme que des jugements fondés sur la perception sont conditionnés sur l'expérience antérieure. À cet égard, il y aura un point neutre, ou niveau de référence, dans la perception. Si vous regardez fixement une feuille de papier gris foncé, puis, au gris plus clair, votre perception sera plus léger, si le noir, plus sombre. En général, les perceptions ont de tels points de référence à zéro. Cela s'inscrit dans la disponibilité cognitive et d'ancrage que nous venons de discuter. En allant de la perception du processus d'évaluation, Kahneman et Tversky ont adapté cette théorie de la relativité même de base dans la théorie des perspectives qu'ils ont développé comme une alternative à la théorie de l'utilité de l'économie. Le prix auquel un actif d'investissement est acheté (vente à découvert) devient le point de la réduction à zéro contre laquelle les gains et pertes sont perçus.

Dans le cas des gestionnaires de fonds communs de placement, le point de référence pourrait être le retour sur le marché. Plus important encore, les gens vont afficher diminution de la sensibilité marginal, que les pertes ou les gains aller plus loin et plus loin de ce point de référence, un peu comme dans la théorie de l'utilité et la théorie des perspectives. Les gains et les pertes marginales marginal ont moins de valeur aux investisseurs. En outre, la sensibilité diminue avec le temps. Par exemple, si on a le choix entre recevoir 500 $ en 4 semaines ou de 520 $ en 5 semaines, la plupart des gens choisissent la première. Si la différence est de 15 semaines ou 16 semaines, les gens vont devenir plus indifférent. En outre, des points de référence peuvent changer au fil du temps. Peut-être, une position a été acheté à $ 50/share, et, six mois plus tard, le prix des actions a augmenté à 75 $. Les $ 75 pourrait donc devenir le nouveau point de référence. À cet égard, le point de référence n'est pas fixe mais peut varier, en fonction à la fois sur le passage du temps et d'autres facteurs.

Si l'on ajoute l'effet de séparation de la comptabilité mentale, le résultat est que chaque compte mental aura son propre point de référence. Cela signifie que non seulement chaque position placés dans son compte propre mentale avec son point de référence propre, distincte des autres, mais aussi qu'il ya un compte distinct sur le rendement global, dans lequel tous les gains et les pertes sont regroupées. À cet égard, les positions avec de petits profits pourrait être fermée, afin de s'asseoir sur une perte à un autre poste, de manière à préserver la relativité du compte la performance globale. En effet, cette réintégration des gains et pertes sur un compte global mentale qui masque la perte est due à l'édition hédonique des comptes selon laquelle un événement défavorable est placé dans une lumière plus favorable mentale. Il fournit aussi un autre exemple qui montre que les gens ont des préférences cadre, tandis que la finance traditionnelle suppose qu'il n'y a aucune une telle chose. En outre, un autre résultat de cette séparation et le montage est que la perte sera assis sur, plus longtemps, et peut devenir beaucoup plus grand.

De notre discussion, nous pouvons voir que les cadres sont importants pour façonner les perceptions des gens. Parfois, les gens manquez pas le meilleur cadre, en partie en raison de leur réduction d'un problème à un problème plus simple. D'autres fois, elles masquent la forme propre et se déposer sur celui qui est plus attrayant. Ils ne prennent pas le temps d'analyser, et, par conséquent, ils seront très probablement pas pris le temps de trouver et de ce type de paquets, eux-mêmes. En conséquence, la plupart des gens seront heureux d'être présenté avec ce qui semble être un cadre attrayant. Ils sont impatients de trouver des véhicules d'investissement nouveaux, et la communauté financière est plus que heureux de rendre service. Ils ont également tendance à surestimer et sous-estiment. À cet égard, aussi longtemps que le marketing met l'accent sur les points positifs, les gens, eux-mêmes, deemphasize les mauvais points.

Le portefeuille, ou de l'emballage, a également été l'un des mandats de financement rationnel. La diversification du portefeuille est une bonne idée, donc, il est tout aussi agréable de constater que l'industrie financière a créé beaucoup de paquets, si oui ou non ils les appellent les paquets. Les banques ont des portefeuilles d'actifs, oui, ils ont besoin pour équilibrer cela avec un portefeuille approprié des produits et des services pour le passif. Conglomérats ont été conçus comme des portefeuilles des sociétés. Services immobiliers et services de pétrole et de gaz sont des fiducies de placement des portefeuilles de biens. Compagnies offert des valeurs mobilières en tant que moyen autour de l'emprunt bancaire. La conversion de liquidité et de maturité fournies par les marchés sont les caractéristiques de conception des marchés de négoce de titres. L'activité de courtage en valeurs mobilières a été initialement conçu pour générer des commissions de vente, sans risque, depuis lors, des produits et des services supplémentaires ont été ajoutées. En outre, il ya eu un mandat primordial de la communauté financière: la nécessité de diversifier et de détenir un portefeuille de valeurs mobilières. Il ya des conseillers, gestionnaires de fonds et gestionnaires de fonds de.

Investissement dans des titres négociables permet la conversion de l'échéance, qui est une bonne chose. Dans qu'en ce qui concerne, vous n'achetez pas un lien échéance de 30 ans s'attendait à le maintenir jusqu'à l'échéance. Vous pouvez le vendre sur le marché en tout temps et adapter votre période de détention à vos besoins et désirs. Cependant, les gens ne peuvent parfois pas se permettre de prendre une perte, et ils vendent avant le moment est venu. D'autres fois, ils vendent trop tard, la tenue que le prix baisse.

Il ya des raisons que les gens pourraient finir par attendre trop longtemps à réagir et à générer plus perd. La grande question est pourquoi ces cycles de la conception meilleur investissement prochaine récent continuer. Par conséquent, la dernière partie de notre analyse psychologique mettra l'accent sur la psychologie ou de la perte et de la mémoire sélective des expériences passées et d'investissement, etc.

La dissonance cognitive se pose dans toutes les situations qui impliquent des choix, car après une décision a été prise, les gens vont se demander si oui ou non ils ont fait le bon choix. Vous achetez une voiture verte, et, le même jour, un ami s'amène avec la même voiture en rouge, et vous admirez la voiture rouge à côté de ton vert et demandez-vous: si vous avez passé au rouge. Peut-être, vous aviez le choix d'acheter des actions de la société XYZ ou ABC Inc, qui sont tous deux sociétés dans la même industrie, et vous avez décidé sur ABC. Le lendemain, XYZ est en hausse de 1/share, tandis que ABC est en baisse de 50 ¢, et vous permet aujourd'hui de surmonter un sentiment de regret et une question de si oui ou non vous devez avoir acheté le lieu XYZ. Ainsi, une condition préalable à la dissonance, c'est l'engagement, qui ne peut obtenir dans des situations qui ont été conclus quand il y avait la liberté de choix, en premier lieu. Même s'il n'y avait pas de voiture rouge sur le terrain quand vous avez acheté ton vert, vous aviez le choix de se demander si toutes les autres couleurs sont disponibles.

En général, les gens tentent d'éliminer les conflits internes par un moyen ou un autre. Il découle de l'instinct de conservation. À cet égard, les gens vont chercher des moyens de créer une consonance et d'éliminer la dissonance, biais de confirmation se traduira dans l'illusion de validité. Dans que les pertes se font sentir plus profondément que les gains d'une ampleur similaire, les pertes de plomb à la dissonance supplémentaires, ce qui encouragerait également un opérateur de regarder pour la confirmation au lieu de simplement revenir sur sa décision et de prendre une perte rapide. En outre, au-delà de ce genre de perception sélective, les gens peuvent également s'engager dans sélective de prise de décision. Par conséquent, ils pourraient continuer d'acheter un stock qui est tank comme un autre moyen pour tenter de faire face à la dissonance. Cette solution de rechange est connu comme l'effet des coûts irrécupérables.

En plus des solutions de rechange à l'inversion, il existe d'autres obstacles mentaux qui empêchent les gens de revenir sur les décisions. Il ya un biais statu quo, aussi connu comme l'effet de dotation, qui nous dit à juste tenir bon. Un autre facteur est l'aversion au regret. À cet égard, les gens vont hésiter à prendre une décision parce qu'ils craignent que ce sera le mauvais, et, ensuite, ils le regretteront. Encore une fois, ces types d'évitement peut conduire à la décision de ne pas subir une perte. Regret aversion va au-delà aversion aux pertes, en ce que les gens considèrent les «si», comme dans ce que si je vends maintenant et le prix de l'action remonte, demain. Après c'est fini, les gens vont même reconstituer le passé, s'en souvenir dans un jour plus favorable pour éliminer la dissonance et de regret.

En fin de compte, les gens sont si désireux de s'enrichir rapidement, et ils pensent que l'investissement ne prend pas de véritable formation. Compte tenu de notre longue discussion sur la façon dont les gens pensent, surtout quand il s'agit de faire une mise à mort rapide, il n'est pas surprenant qu'ils obtiennent continuellement suckered en stratagèmes pour devenir riche rapidement. La liste est longue et remonte aussi loin que le temps enregistré. Dans les années 1990, les gens prenaient la course à la technologie de patch pour Y2K comme une tendance éternelle dans les ventes de technologies. Ils ont laissé les analystes (rappel qui les emploie service) et les courtiers les convaincre d'investir dans la folie Internet. Les entreprises ont utilisé la taille social comme un outil de conception pour les années, ce qui rend leur part accessibles à une plus grande population en concevant des cours des actions. Les marchés à terme se sont inspirés de cela, au tournant de ce siècle, en créant des marchés boursiers et à terme d'autres mini pour permettre à tous l'accès de ces soi-disant investisseurs nouveau à la négociation à terme. Il était naturel que quelqu'un doit venir avec l'idée de mini-obligations hypothécaires mauvais payeurs, qui nous a mis dans la dernière crise financière.

Obscured-cadre des valeurs mobilières de conception était beaucoup plus une partie de la dernière crise financière mondiale. Fannie Mae et Freddy Mac ont été initialement mis en place dans le milieu du 20e siècle pour acheter les prêts hypothécaires auprès des banques afin de libérer leur capital pour faire plus de prêts pour achat d'une maison nouvelle. C'est lorsque les États-Unis commençait son ascension à la richesse relative. Depuis les prêts hypothécaires sont, généralement, des actifs à long terme, il est difficile pour une banque à son tour sur les hypothèques vieux pour faire place aux nouveaux. Bien sûr, le temps passe et crée un besoin continuel d'un débouché pour les placements hypothécaires vieux pour faire de nouveaux. La réponse à cette question est pour les agences d'agir comme des fonctions de passage creux et aux créanciers hypothécaires paquet en titres à vendre sur les marchés financiers.

La titrisation est l'emballage des biens et la vente de titres, la dette ou de capitaux propres, sur ces actifs. Il a d'abord été fait avec la dette et des actions de sociétés. Ensuite, il est passé à des choses comme l'investissement immobilier, propriétés pétrolières et gazières, et des prêts hypothécaires. La titrisation des prêts hypothécaires, ainsi, eu une histoire d'environ un demi-siècle avant de devenir la pinte focal de la dernière crise financière mondiale. Déjà, dans la fin des années 1990, il ya eu un débat entre les traders professionnels, même sur le risque de Fanny et les titres de Freddy.

Au début de ce millénaire, un krach boursier, en baisse de 80% dans le NASDAQ, à gauche les gens se sentent plus pauvres. En retour, les taux d'intérêt ont été conduits aux plus bas niveaux de cinquante ans par la Réserve fédérale. Banques accordaient des prêts sur valeur domiciliaire. d'intérêt bas combinaison avec des ratios d'endettement élevé de la valeur (parfois supérieure) à donner de l'argent aux emprunteurs marginaux. Les gens ont commencé au commerce des biens. J'ai même vendu ma propriété du 18ème siècle sur le chemin jusqu'à ce cycle haussier des biens (l'avoir acheté au bas du cycle précédent). Cela a mené à la titrisation des prêts hypothécaires à haut risque comme un ensemble de véhicules pour devenir riche rapidement. Ont également participé à l'emballage ont été plusieurs types de swaps (vous pouvez lire un extrait de mon livre à venir sur les différents types de swaps, de la part des finances de notre site Web).

Puis, vint Lehman Brothers avec leurs obligations mini. Même le nom de ces «mini-liaisons" est trompeur cadre obscurci surnom pour ce qui était vraiment un paquet structurés dérivés. Telles étaient pas inconnues dans les marchés de gré à gré institutionnels, mais Lehman Brothers a fait un paquet avec un prix qui est accessible à l'investisseur de détail, en particulier compte tenu de l'appétit pour quelque chose de nouveau chez ce malheureux horde de nouveau les investisseurs de détail s'ennuyer avec les dernières tendances de l'investissement et la recherche pour un nouveau pari.

Comme les années S&L dans les années 1980 va impuissante dans des junk bonds, Lehman, à travers ses BNC Mortgage bras, est allé trop lourdement dans les prêts hypothécaires de faible qualité, et, au lieu de prendre une perte et la fermeture de l'opération, il leur titrisés par le biais d'accords de swap compliquée prévue de leurs obligations résultant mini-sur le grand public à travers le monde. C'était peut-être la psychologie à Lehman, à faire face à la perte qui les ont guidés dans leur attente et titriser recadrage de la réalité des investissements. Plutôt que d'entrer en profondeur dans le sens d'un prospectus à la page 30 pour les mini-obligations, qui est le plus récent exemple de la conception et la commercialisation, la finance, nous renvoyons le lecteur à notre site Country Analysis page ou Google pour des informations spécifiques supplémentaires. Ici, pour simplifier, nous montrons une copie de la structure des entités et des transactions, pour le marché de Hong Kong, d'un rapport de Freshfields, Bruckhaus Deringer et, ci-dessous. Note de la complication du schéma. Que c'était vraiment un complexe, les investissements risqués, obscurcie par la mini-bond nom, qui évoque un sentiment de sécurité. Il s'agissait d'instruments, comme les swaps de taux d'intérêt et de crédit, qui sont normalement en dehors de la fourchette de prix d'un acheteur de détail, même dans les marchés à terme.

Les gens continuent à chercher des stratagèmes pour devenir riche rapidement de l'investissement, tout en le traitant plus comme le jeu. Le secteur financier continue de proposer des produits innovants pour nourrir la horde affamée de nouveaux investisseurs, et il le fait avec la psychologie, le cadrage et la conception, à l'esprit. Ensuite, chaque fois qu'il ya une crise financière, qui est environ une fois par décennie, ces mêmes auto-confiance des investisseurs soi-disant courir et crier au gouvernement et dire qu'ils ont été trompés et qu'ils n'avaient tout simplement pas vraiment comprendre. Le vrai problème est que les membres du Congrès démagogie champion et châtier les auteurs quand, au lieu, ils doivent les laisser apprendre une leçon, de sorte qu'il ne leur donne pas le courage de le faire encore et encore.

Ne désespérez pas. Le dernier produit est déjà sur la planche à dessin, comme je l'ai fini d'écrire cet article. Les entreprises d'investissement sont, désormais, la recherche sur les politiques cash-out emballage d'assurance-vie. Dans de nombreux contrats d'assurance vie, il ya une option cash-out, qui de nombreuses personnes utilisent, après leur retraite. Pourquoi attendre de mourir pour quelqu'un d'autre pour obtenir l'argent alors qu'elle pourrait être utilisée dans vos années de retraite pour votre propre plaisir. Il peut y avoir des politiques qui ont une clause et un mécanisme pour couvrir cet événement. Il ya aussi des entreprises qui achètent ces politiques, dans un marché de gré à gré, à travers le monde.

Le dernier package conçu détail s'agira alors d'acheter de telles politiques, qui portera ses fruits à la mort des vendeurs, et vendre un morceau de cette titrisés avec la promesse d'effectuer des paiements que le Fonds les reçoit. Il sera intéressant de voir où cette entreprise est, d'une décennie à partir de maintenant, ou ce qui va être remplacé d'ici là.

cet article est traduisé en francais
l'origine de cet article (en anglai): http://ezinearticles.com/?The-Importance-of-Design-and-Marketing-in-the-Investment-Business---Part-2&id=3027253