Benjamin Graham - précieuses leçons Investir du père de Value Investing

Souvent connu comme le père des placements de valeur, Benjamin Graham a également été le mentor de Warren Buffett. L'auteur de classiques investissements dans les deux, Graham a été l'un des promoteurs de la première véritable de l'analyse fondamentale - la science de l'évaluation des entreprises en fonction de leur performance financière ou les fondamentaux.

Nous pouvons tirer quelques enseignements précieux investir en prenant un coup d'oeil au début de la vie de Graham, l'investissement de carrière, et les principes d'investissement, il a développé au cours de sa vie.

Début de la vie
Ben Graham est né Benjamin Grossbaum dans le 9 mai 1894, à Londres. Son père était un marchand de vaisselle en porcelaine et figurines. La famille a émigré aux Etats-Unis lorsque Graham a été un seul.

Dans un premier temps, la famille vivait dans le luxe en haut la Cinquième Avenue. Mais en 1903, le père de Graham est décédé. L'entreprise de porcelaine tombé, et la santé financière de la famille diminué de façon constante. la mère de Graham tourné leur maison dans une pension de famille à faire de l'argent. Elle a également emprunté de l'argent pour négocier des actions "sur la marge." Cela s'est avéré être une erreur coûteuse - elle a été éliminée dans le crash de 1907.

années d'adolescence de Graham ont été remplis avec humiliation financiers. Heureusement, Graham a remporté une bourse d'études à Columbia, où il brilla avec brio. Il est diplômé deuxième de sa classe en 1914. Alors remarquables ont été ses résultats scolaires, qu'au moment où il a obtenu, trois ministères - en anglais, de philosophie et mathématiques - lui demande de rejoindre la faculté. Graham a seulement 20 ans.

Carrière d'investissement Graham
Graham a choisi de Wall Street au cours des universités. Il a commencé comme commis dans une entreprise d'obligations de négociation, progresse rapidement à l'analyste, puis partenaire, et peu de temps après qu'il a commencé sa société d'investissement.

Graham pionnier de la science de l'investissement contre la spéculation. Assez étonnamment, le commerce des stocks a été en grande partie un exercice de spéculation dans les jours et pratiquement aucune attention a été accordée aux principes fondamentaux d'une société.

Graham est devenu un expert dans la recherche de stocks à la perfection. En 1925, par exemple, dans le cadre de ses recherches, il rencontra quelques conclusions intéressantes .... Nord Pipe Line Co. lieu au moins 80 $ par part en obligations de haute qualité. prix de l'action Northern Pipe Line à l'époque? 65 $ par action. Graham à exploiter cette différence par l'achat du stock et de persuader la direction d'augmenter le dividende. Trois ans plus tard, il est reparti avec 110 $ par action - un rendement de près de 70%.

Graham n'a pas toujours réussi, mais, en ces jours. Pendant la grande crise de 1929-32, il a perdu 70% de son portefeuille. Mais malgré cette forte baisse, il a été capable d'appliquer ses méthodes et de bonnes affaires scoop magnifique quand le reste du marché a été profondément pessimiste. De 1936 jusqu'à sa retraite en 1956, Graham-Newman Corp, la société qu'il a créée avec Jérôme Newman, a gagné près de 20% par an (14,7% après prise en compte pour les frais), tandis que le reste du marché était en hausse de 12,2%. Cette performance enviable est l'un des meilleurs Wall Street a jamais vu.

Principes d'investissement Graham
Deux des livres que l'auteur de Graham ont résisté à l'épreuve du temps pour obtenir le statut de classique - The Intelligent Investor, et analyse de la sécurité. Les principes de placement suivantes peuvent être tirées de ces chefs-d'œuvre:

    * stock d'achat dans une entreprise, c'est comme acheter de l'entreprise - Cette tâche relève de la recommandation de Graham à investir plutôt que de spéculer. D'achat d'actions dans une entreprise doit impliquer la recherche et l'analyse dans le même sens que l'achat d'une entreprise.
    * Apprenez à connaître votre style de placement - Graham parle de deux types d'investisseurs: «défensive» et «entreprise». Un investisseur défensif est un investisseur passif qui ne passe pas beaucoup de temps d'analyse des sociétés et la cueillette de ses possibilités d'investissement. Graham recommandation pour l'investisseur défensif serait, dans la terminologie actuelle, de s'en tenir à des fonds indiciels. Un investisseur défensif doit s'attendre à des rendements moyens. Un investisseur entreprenant, d'autre part, est celui qui est sérieusement engagée dans la recherche et l'analyse des entreprises à investir en Graham croit que le plus de travail que vous mettez dans vos placements, plus le rendement que vous pourriez attendre.
    * Les fluctuations du marché à votre avantage - Le marché est généralement assez précise des stocks de prix. Cependant, parfois, les émotions l'emporter sur les investisseurs. Dans des moments comme cela stocks peuvent être sous-évalués. Quels conseils ne Graham ont pour l'investisseur intelligent dans de telles conditions? Ne jamais vendre dans la panique simplement parce que le marché est sous-évaluation de votre stock. Dans la plupart des cas, ce n'est que temporaire. En fait, les périodes de pessimisme, comme cela se produit quand les meilleures affaires sont à avoir. Graham recommande d'acheter quantité significative d'actions à escompte énorme dans les entreprises que vous avez étudié. Qu'en est-il l'autre extrême - surévaluation? Si vous trouvez le prix des actions des sociétés que vous avez investi de manière ci-dessus ce que vous les avez évalués, cela pourrait être un bon moment pour vendre. Tôt ou tard, le marché va se corriger et il est préférable de bloquer vos gains avant que cela arrive.
    * Utilisez toujours une marge de sécurité - Graham appelé cela le concept central de l'investissement. Lorsqu'on leur a demandé de distiller le "secret" de bon investissement, marge de sécurité était la devise qu'il a proposé. Mais d'abord, qu'est-ce que cela signifie exactement? Lors de la réalisation d'une évaluation sur une entreprise, la valeur intrinsèque que nous propose est basée sur notre meilleure prédiction de l'avenir. Comme toute prévision, il ya une probabilité que les choses ne vont pas comme prévu. Afin de nous isoler de ces incertitudes, nous avons besoin d'ajouter un facteur de sécurité pour nos calculs. Ceci est votre marge de sécurité. Alors, combien d'une marge avons-nous besoin? Dépend de notre degré d'incertitude de l'avenir. Les entreprises qui sont plus stables et ont une expérience avérée de la performance financière grande sera la demande moins de marge. Anywhere entre 25-50% de réduction sur notre valeur calculée serait un bon point de départ.


Le marché de M. Parabole
Dans l'investisseur intelligent, Ben Graham utilise une parabole très puissant pour illustrer les fluctuations du marché. Selon les propres mots de Graham ....

"Imaginez que vous ayez un partenaire dans une entreprise privée du nom de M. le Marché. M. le Marché, le boursier obligeant qu'il est, se présente tous les jours pour vous dire ce qu'il pense de votre participation dans l'entreprise vaut la peine.

La plupart du temps, le prix qu'il cite est raisonnable et justifiée par des perspectives de l'entreprise. Cependant, M. le Marché souffre de quelques problèmes plutôt incurable émotionnelle, vous voyez, il est très capricieux. Lorsque M. le Marché est vaincue par l'optimisme à revendre ou de pessimisme sans fond, il vous citer un prix qui vous semble un peu moins de ridicule. En tant qu'investisseur, intelligent, vous ne devrait pas tomber sous l'influence de M. le Marché, mais plutôt que vous devriez apprendre à profiter de lui.

La valeur de votre intérêt doit être déterminé par l'évaluation rationnelle des perspectives de l'entreprise, et vous pouvez heureusement vendre quand M. le Marché quotes-vous un prix ridiculement élevés, et acheter quand il cite vous un prix dérisoire. La meilleure partie de votre association avec M. le Marché est qu'il ne se soucie pas combien de fois vous profiter de lui. Peu importe combien de fois vous lui selle avec des pertes ou des gains de le voler, il arrivera le lendemain prêt à faire des affaires avec vous. "

Bilan de l'
Benjamin Graham est sans aucun doute l'un des penseurs les plus profonds financiers. Sa contribution dans le domaine est inestimable. Un bon témoignage de ses réalisations est le groupe des disciples de grand succès, il a engendré .... Warren Buffett, Jean-Marie Eveillard, J. William Ruane, Irving Kahn, M. Hani Anklis, et Walter J. Schloss.

principes d'investissement de Graham sont faciles à comprendre, mais parfois difficile à mettre en pratique. Par exemple, il faut beaucoup de courage pour investir lorsque tout le monde est pris de panique. Mais si vous choisissez vos entreprises basée sur une analyse rigoureuse des principes fondamentaux, il ya une forte probabilité que vous bénéficierez généreusement lorsque le marché se corrige lui-même finalement.

cet article est traduisé en francais
l'origine de cet article (en anglai): http://ezinearticles.com/?Benjamin-Graham---Valuable-Investing-Lessons-From-the-Father-of-Value-Investing&id=2995710