En 2006, le magazine Barron's en revue les meilleures Jeffrey Christian produits seller Rising avec le cite, «un des plus brillants et les analystes indépendants d'esprit." Jeffrey a fondé et est le directeur général du groupe CPM, qui publie des avis, des annuelles sur l'or, d'argent et de métaux précieux, et qui recommande resourceINTELLIGENCE à tout investisseur sérieux. Jeffrey et le Groupe CPM sont aussi conseillers à de nombreuses banques centrales et de l'industrie des métaux.
Resource Intelligence: L'été dernier, nous avons parlé des plans de relance à travers le monde et quel impact elles ont sur l'économie mondiale en difficulté. Avez-vous une mise à jour pour nous?
Jeffrey Christian: Le programme de relance a beaucoup fait pour essayer de tirer les économies américaine et mondiale à sortir de la récession. Les gens sont de l'appeler la récession "grand", qui est un nom assez bon pour ce que nous avons connu, je crois. Aux États-Unis, d'ici la fin de 2009, seulement 30% de l'argent de relance ont été alloués. La Chine a dépassé leur plan de relance en Février et a immédiatement commencé à le dépenser et, par conséquent le PIB chinois va probablement augmenter d'environ 8% sur une base réelle pour 2009. Je pense que le stimulus a vraiment fait beaucoup pour aider à stabiliser le marché financier et pour maintenir la récession d'évoluer en quelque chose de beaucoup plus grave.
RI: Qu'est-ce qui arrive une fois le levier de relance est supprimé?
JC: Tout d'abord vous devez comprendre qu'il ya de relance budgétaire et il ya de détente monétaire. Ils peuvent obtenir retirés à différents moments et différents moyens. Franchement, je dois payer une attention beaucoup plus à la détente monétaire. Je pense que c'est en place. Je ne pense pas que les États-Unis va ajouter à son degré de détente monétaire. À un certain point, nous devrions voir une économie plus forte des États-Unis qui appliquent une pression vers le haut sur les taux d'intérêt et sur l'inflation. La Fed va probablement commencer à vendre des obligations et quand il ne les taux d'intérêt sera probablement encore augmenter. Notre attente est que vous pourriez voir une légère augmentation dans le milieu de cette année, mais probablement la plus grande partie de l'augmentation des taux d'intérêt ne se produira pas avant 2011.
RI: Est-il possible d'une récession en forme de W?
JC: Il ya une chance réelle d'une baisse seconde dans une nouvelle récession et je pense que les risques que cela se produise sont peut-être plus qu'à aucun autre moment depuis 1981, qui est la dernière fois nous avons eu une double récession. À certains égards, c'est une situation très similaire. Je pense que si nous évitons politique des crises et par des crises politiques que je veux dire soit une impasse au sein du gouvernement des États-Unis ou à une crise du Moyen-Orient, peut-être précipitée par la confrontation avec l'Iran, je pense que nous allons éviter un plongeon deuxième dans la récession.
RI: 2009 a été un peu Wild West Show sur les marchés. Est-ce un présage pour 2010 et la décennie?
JC: Cela dépend de manière radicale sur laquelle les produits et les marchés que vous regardez. Je pense que la bourse va être plus volatiles au cours des prochaines années qu'elle ne l'a été. Le marché du pétrole sera sans aucun doute. Une des choses que les gens ne se rendent pas compte, et encore vous voyez ce dans les commentaires à Washington, la volatilité des prix du pétrole au cours de l'augmentation, jusqu'au point où il m'a à 147, la volatilité des prix du pétrole mais elle s'est détériorée à un niveau vraiment bas entre 2003 et début 2008. Le prix du pétrole était en hausse, mais il était en hausse dans une tendance très stable et les gens dans l'industrie pétrolière regardait cela et dire ce qui se passe ici que le prix du pétrole est en hausse au niveau record des prix jour après jour d'une façon très volatils non . Maintenant, la volatilité a repris et je pense que la volatilité dans un certain nombre de marchés des produits de base, de platine, par exemple, de palladium et de certains métaux de base, peut-être même l'or et d'argent certainement, sera plus élevé qu'il ne l'a été dans la dernière décennie .
RI: Quels sont les principaux produits d'approvisionnement et le facteur de la demande qui se passe dans 2010? JC: En passant par les métaux précieux, je pense que l'argent, le platine et le palladium prix va probablement augmenter. On peut voir l'argent aussi élevé que 20 $ - 22 $ dans les quatre premiers mois de cette année. Après cela, il pourrait se détacher un peu, mais nous pensons qu'il va rester très élevé. Je crois que notre projection pour 2010 le prix moyen se situe autour de 17 $ - 18 $ l'once, alors autour des prix actuels, mais avec la possibilité d'un pic plus élevé. Le platine et le palladium sont utilisés dans l'industrie automobile. Ils sont des marchés très liquides. Nous avons maintenant l'ETF aux États-Unis énumérés pour le platine et le palladium, qui ont des bandes physiques. Nous pensons que les prix du palladium et du platine sera très forte tout au long de l'année. Ils vont augmenter dans la première partie de l'année avec l 'argent et d'or mais nous pensons qu'ils vont continuer à augmenter dans la seconde moitié de l'année, l'industrie automobile à l'échelle mondiale, en particulier la Chine, l'Inde et les États-Unis continuent à améliorer et à récupérer. Et puis, l'or est la denrée la plus nuancée. Notre attente est que les prix de l'or sera forte pour les quatre premiers mois de cette année. Nous ne serions pas surpris de voir les prix passer à un nouveau record. Le record actuel est d'environ $ 1228, qui a été créé au début de Décembre 2009. Il pourrait revenir là-haut, elle peut aller à 1.300 $ ou même $ 1.400 en une pointe. Mais si nous avons raison sur l'économie et l'économie mondiale continue de s'améliorer au cours de l'année 2010, et si l'économie américaine continue de s'améliorer au cours de l'année 2010 et les investisseurs découvrent que nous n'allons pas dans une double récession, mais que nous sommes en fait le déplacement dans une reprise économique, pourrait-on voir le prix de l'or atteint un sommet au cours des quatre premiers mois de cette année, sur une base cyclique. Je pense que le prix de l'or vers la fin de l'année 2010 sera d'environ 1.100 $, peut-être $ 1,150. Fondamentalement où nous sommes aujourd'hui, mais je ne serais pas surpris de voir des prix records d'ici là.
RI: Les ETFs un bon endroit pour un investisseur non averti à investir dans les métaux précieux?
JC: Je pense qu'ils sont. Je pense qu'ils offrent plusieurs choses. Il ya des désavantages fiscaux par rapport aux contrats à terme si vous êtes une durée plus courte ou plus personne commerciaux axés. Mais si vous êtes un novice en métaux précieux ou moins sophistiqués, c'est un très bon endroit pour aller po vous l'achetez, l'effet de levier est fondamentalement un à un, parce que vous êtes l'achat d'une once d'or. En fait, c'est un peu moins c'est environ 1,99 levier, car il est le coût de l'ETF que nous savons de réduire le coût de l'exploitation chaque année. Mais il est fondamentalement un endroit très simple. Vous n'avez pas à vous inquiéter au sujet du contrat expirant, vous n'avez pas à vous soucier de rouler, vous n'avez pas à vous soucier de levier, vous n'avez pas à vous soucier des appels de marge, donc je pense qu'à partir de ce la perspective de l'ETF sont très bons.
RI: Dans ce milieu du marché, nous avons littéralement des milliers de téléspectateurs qui sont fortement investis dans les juniors, les producteurs, les promoteurs du secteur des ressources. Étant donné le scénario que vous êtes la peinture, ce qui les entreprises en phase diriez-vous vont vous donner le plus grand coup en ce moment?
JC: Eh bien, évidemment les juniors. Les sociétés d'exploration et de développement vont vous donner le meilleur rendement, mais ils sont aussi les endroits plus risqués. Personnellement, je possède quelques AngloGold Ashanti et j'avoue que certains Goldcorp. Ce sont deux très grandes sociétés bien établies qui me semblent relativement bien géré, mais je possède également un certain nombre de petits stocks d'exploration et de développement. C'est un endroit difficile parce que vous devez être très prudent dans le choix des entreprises qui ont une plus grande probabilité de succès par rapport à la probabilité de défaillance ou de stagnation. Mais certainement votre plus grand capital gains potentiels proviennent les juniors.
RI: Parlons de l'Afrique du Sud. C'est le plus grand producteur mondial de platine, et ils ne parvenez pas à ne gardant que les lumières de la nuit. Quel est votre appel à propos de ce qui se passe en Afrique du Sud?
JC: J'ai déjà mentionné que nous pensons que les prix du platine et du palladium continuera d'augmenter tout au long de l'année, presque indépendamment de ce qui se passe à l'or et l'argent et ce qui se passe dans l'économie. Il existe trois séries de raisons à cela. La première est la demande de l'automobile pour le platine, le palladium et le rhodium devrait être forte. Le second est la demande d'investissement devrait être forte et avec l'avènement des ETF aux États-Unis énumérés il est plus facile pour les personnes à investir dans les métaux physiques. La troisième raison que nous attendons de platine et de palladium à augmenter le prix, c'est que l'offre sera limitée. Afrique du Sud a beaucoup de problèmes, mais franchement Afrique du Sud est l'un des territoires où il fait bon mine de platine et de palladium dans le monde en ce moment. Vous avez une situation où vous avez des problèmes d'électricité et, malheureusement, le gouvernement sud-africain a choisi une voie qui est plus périlleuse que nous l'aurions souhaité. L'industrie sud-africaine est confrontée à un certain nombre de problèmes. L'électricité peut bien être le pire. Mais alors, si vous faites un pas en arrière et vous dire, eh bien, où est le reste il extrait?
RI: Qu'est-ce que vous recherchez dans un mineur prospective lorsque vous évaluez les risques de crédit?
JC: Personnellement, j'ai mis le plus grand fardeau de la preuve sur la gestion. Je veux vraiment une bonne gestion et de bonne gestion que je veux dire l'expérience, fait ses preuves, et je ne suis pas la recherche de personnes minière juste. Si vous regardez le secteur de l'or quelques-unes des meilleures compagnies des mines d'or en exploitation aujourd'hui ont été créés et développés par des personnes non-minière. Ce que je cherche est une société avec un certain niveau de sophistication financière. Je veux voir un directeur financier et un trésorier qui comprennent vraiment les choses. Je veux voir un plan financier bien développé vraiment, ainsi qu'un plan d'affaires global. La direction est la première chose que je regarde. La deuxième chose que je regarde sont les propriétés. Franchement, si vous avez une bonne gestion, ils peuvent partir et la recherche de meilleures propriétés que ce qu'ils ont dans leur portefeuille. Si vous avez une mauvaise gestion que vous pourriez avoir une propriété vraiment génial et c'est probablement ne va pas aller de l'avant.
RI: Pensez-vous que les investisseurs doivent être pleinement investis dans les marchés?
JC: En ce moment je suis toujours investi lourdement dans la trésorerie et des équivalents de trésorerie. Je pense que la plupart de mes clients sont toujours dans cette position aussi. Les investisseurs devraient se préparer à augmenter le pourcentage de leur portefeuille en actions et en obligations de sociétés.
vendredi 9 avril 2010
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